近期，外汇市场波澜不断，多种因素交织影响着各主要货币的走势。以下将从宏观角度，对几个关键货币的市场情况进行深入分析。

美元走势：支撑减弱但非快速单边下跌

当前美元市场形势复杂。此前支撑美元的两条主线——短端的美联储加息预期和长端的美国财政部长期国债政策，都出现了变化。从短端来看，近期连续偏软的数据逐步削弱了美联储的加息预期；长端方面，美国财政部扩大长期国债回购，虽规模不大，但表明政策层不希望长端利率继续过快上行。受此影响，美元在缺乏重大数据和地缘事件推动时持续走弱，人民币顺势升破6.73。

不过，这一情况在周五有所变化。长端美债收益率重新反弹，基本收回此前跌幅，美元指数也从低位回到99附近。这说明财政部回购更多只能缓和长端利率上行速度，无法解决财政赤字和长债供给压力。市场目前更关注最新经济数据和长端利率变化，而非几周前的政策表态。而且本轮长端收益率上行并非美国独有，全球主要经济体长期利率都在抬升，美债未形成新的相对利差优势。因此，美元失去的是“短期继续加息”这一额外支撑，而非整个高利率逻辑，后续更可能呈现震荡偏弱态势，而非快速单边下跌。

展望下半年，随着中东局势缓和、美国长期利率上行压力增加以及非美货币贬值空间收窄，美元持续升值动力减弱，预计美元指数将在97 - 103区间内双向波动。

人民币表现：强势源于美元走弱，基本面有支撑

人民币当前的强势主要源于美元走弱，而非国内基本面突然转强。周五美元企稳后，人民币在6.73附近整理，这符合“区间下移、但6.70未必能够轻易有效跌破”的判断。

国内基本面对人民币仍有支撑。出口保持较高景气，经常账户和跨境资金流入总体稳定，LPR继续按兵不动，货币政策也处在观察期，人民币本身并无明显贬值压力。然而，结汇端出现一定降温，结汇率回落、远期签约差额转负，表明企业在当前点位继续追着结汇的意愿有所下降。考虑到远期结汇未到期规模和看升人民币的期权敞口仍处历史高位，更合理的理解是，企业正从前期集中结汇转向等待更好价格，套保方向未反转，只是节奏变慢。

预计2026年下半年，出口韧性和经常账户顺差将继续为人民币提供支撑，但美元走势、中美利差和金融账户逆差将限制其升值空间，人民币兑美元汇率将在6.6 - 7.0区间内双向波动，CFETS人民币汇率指数将在99 - 104区间内运行。

欧元态势：被动上涨，关键看短期信号

欧元本周一度升至1.168附近，创两个多月新高，但主要是美元走弱带来的被动上涨，欧元自身缺乏新的强催化因素。欧元区制造业和内需仍偏弱，市场对欧洲央行后续维持利率或有限宽松已有较充分预期，因此1.17附近仍是重要阻力。

下周杰克逊霍尔会议是短期关键。若沃什释放偏鸽信号、美元进一步走弱，欧元有望突破1.17；若重新强化通胀和加息风险，欧元仍可能回到1.17下方震荡。

日元困境：短期受利差压制，关注加息节奏

美元兑日元本周先回落至158附近，随后随着美元和美债收益率反弹重新回到159一线，继续逼近160政策敏感区。日本7月核心CPI升至1.8%、连续第七个月低于2%，同时贸易逆差扩大，市场对日本央行后续加息已有一定预期，下一步更重要的是加息节奏和终点利率。

短期美日利差仍高，套息交易继续压制日元，但日本长端收益率升至多年高位，也可能吸引资金回流。预计2026年下半年，日元兑美元汇率走势将呈现“低位震荡、整体承压”的特征，美元兑日元汇率将在155 - 165区间内运行。

外汇市场参与者需密切关注上述各因素的变化，根据市场动态及时调整投资策略，以应对复杂多变的外汇市场环境。