近期，A股市场受到多种因素的综合影响，呈现出一定的波动态势。从宏观角度深入剖析这些因素，有助于我们更清晰地把握市场走势。
海外因素扰动，但非决定性力量
近期全球市场承压，美国长债收益率持续走高是重要原因之一，这也导致A股市场出现了一定的波动。不过，美债收益率上行导致的流动性变化更多是A股行情的扰动因素，而非决定性力量。从海外市场整体情况来看，美国30年期国债收益率升至2007年以来最高，日本10年期国债收益率创30年新高，全球主权债收益率普遍上行。美联储会议纪要显示若通胀不降可能重启加息，市场认为货币政策转鹰；美国国债规模突破40万亿美元，财政部扩大长期国债回购以稳定长端收益率。整体而言，全球债市动荡叠加加息预期升温，海外风险偏好承压。但对于A股市场，国内政策取向与基本面情况才是主导走势的核心因素。
增量资金后劲足，为市场提供支撑
2026年下半年以来，沪市ETF市场持续吸引增量资金入市。截至8月24日，沪市ETF累计净流入近3000亿元，其中股票ETF净流入2400亿元，宽基ETF、科创板ETF成为增量资金配置的主要方向，分别获得超千亿元资金流入。这体现了市场资金对A股上市公司质量持续改善的积极预期与成长前景的长期看好。从资金流向的变化来看，2023年至2026年一季度末，科技与非科技主题ETF的规模均大幅提升。2026年二季度，科技主题ETF规模进一步提升，非科技主题ETF规模回落，部分资金从宽基ETF转移到了持股更为集中的行业和主题ETF。而7月份以来，宽基指数ETF规模再度回升。
除了ETF，险资有望进一步配置高股息资产，带来更多增量资金。8月20日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》，由于部分寿险资金未实现收息收益100%覆盖负债刚性成本的要求，未来红利股票和高息固收或将迎来更为稳定的配置需求。得益于3年过渡期的设定，行业在3年内存在较多补配的配置需求，该办法或成为红利资产的情绪催化因素。
政策释放积极信号，稳定市场预期
政策面上，中国人民银行近日打出长短结合“组合拳”。8月24日，央行公告将在8月25日开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。还将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。业内人士认为，货币政策释放了支持性立场的清晰信号，有助于稳定市场对资金面的预期，为A股市场提供相对稳定的流动性环境。从国内经济数据来看，1 - 7月社会消费品零售总额同比增1.2%，消费仍偏弱；证券交易印花税同比增99.2%，市场交投活跃。本周A股反复震荡反弹，有色金属、生物医药、农业等板块接替轮动。
投融资改革提升市场韧性，长期趋势向好
从更长远的视角看，资本市场投融资改革将进一步提升市场韧性。7月份，中共中央政治局会议明确提出，“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。展望未来，多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变。当前A股估值仍处于相对合理区间，部分上市公司业绩表现亮眼。如今年上半年，部分企业净利润同比大幅增长，工业富联上半年净利润同比增长95.99%，中际旭创光模块业务上半年海外收入约396.15亿元，同比增长209.9%。
从市场模型研判来看，8月的月度宏观模型分数为0分，历史上该分数出现后，后续一个月wind全A指数上涨概率高达81.25%，平均涨幅3.27%，说明模型认为8月整体大盘指数上涨概率较高。本周日频宏观模型的分数开始回升转正，说明模型对短期走势的看法转向乐观。
综合来看，虽然短期A股市场可能仍会受到海外波动、筹码结构等因素的扰动而出现震荡反复，但从宏观层面的政策、资金和基本面等因素分析，中期市场反弹行情有望延续，长期向好的趋势较为明确。投资者可关注政策支持的行业和业绩增长确定性较高的企业，把握市场投资机会。