近期，医药产业利好信号相继释放，国家医保局、国家药监局从支付端、监管端双向发力，打出支持医药创新发展的组合拳，为“十五五”时期生物医药高质量发展指明方向。在此背景下，医药板块的投资机会正逐渐显现，值得投资者关注。

政策推动产业升级，创新药产业链加速崛起

8月28日，国家药监局副局长杨胜带队赴江苏南京和苏州调研创新药企业，强调要加快突破性产品研发，深化审评审批制度改革，助推生物医药产业高质量发展。8月27日，国家医保局召集16家国内外药企召开“十五五”医药产业高质量发展座谈会，局长章轲表示，“十五五”期间医保部门将持续健全药品耗材价格形成机制，推动构建全国统一的医药采购市场，同时要真支持创新、支持差异化创新。

政策的支持使得创新药的定价权正式回归市场，国内创新药销售峰值预期得到明显提升。“集采非新药、新药不集采”的制度框架完全落地，专利期内创新药及医保协议期药品全部豁免集采，这直接打破了过去两年市场对创新药的担忧。在医药景气新周期背景下，国内创新药产业链加速崛起。8月28日，A股创新药板块局部活跃，千金药业走出3连板，精华制药涨停，粤万年青、透景生命等涨势良好。

三大主线有望持续走强，提供投资方向

站在当前时点看，医药板块这一轮行情绝非短期脉冲，后续的结构性机会依然非常明确，三条核心主线值得重点跟踪。

一是纯正创新药与CXO赛道。科创医药ETF华夏跟踪的上证科创板生物医药指数，几乎完全规避了仿制药集采的冲击。随着创新药企业管线持续兑现业绩，这类聚焦硬核创新的标的将持续享受估值修复红利。从行业底层逻辑来看，创新药全球定价和出海授权的趋势依然明确，BD大额海外交易持续活跃。今年上半年创新药BD交易额已接近去年全年3/4的水平，未来1 - 2年，板块或将迎来从BD交易逻辑逐步过渡至商业化兑现逻辑的关键催化。

二是高端医疗器械赛道。虽然部分普通耗材已经开展联盟采购，但高端影像设备、手术机器人等临床刚需、国产替代空间巨大的细分领域，政策支持力度持续加大。相关头部企业的业绩增速有望长期保持在20%以上。

三是受益于基药目录扩容的特色原料药与镇痛类制剂赛道。相关产品借助基药渠道的覆盖优势快速实现市场放量，叠加企业提前布局非集采零售渠道，产品结构优化后能有效对冲集采带来的业绩冲击，基本面边际改善的信号已经非常明确。

投资仍需谨慎，择优布局是关键

当然，投资者也需要注意，医药板块并非已经进入全面牛市。创新药医保谈判降价依旧是成分股面临的现实压力，部分医疗器械领域后续也可能探索联盟采购模式，盲目追高前期短期涨幅过大的标的依然存在不小的回调风险。

整体来看，当前医药板块正处于从政策重塑走向业绩兑现的关键阶段，精选有硬核创新能力、业绩确定性强的细分龙头，依然是后续最稳妥的投资思路。投资者可以基于对市场的深入研究和对企业基本面的分析，在这三大主线中寻找具有潜力的投资标的，把握医药板块的投资机会。