近期，美股市场在多种政策因素的交织影响下，展现出复杂的运行态势。投资者需紧密关注政策动态，以更好地把握市场走势。
美东时间8月26日公布的数据显示，美国7月PCE物价指数环比上涨0.2%、同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，符合市场预期。不过，美国通胀距离美联储2%的目标仍有明显距离，且消费在前期较强表现后或有所放缓，核心通胀粘性可能限制政策转向幅度。后续美国8月就业与CPI数据将对美联储9月议息路径产生关键影响。
美东时间8月28日，在杰克逊霍尔年会讲话中，美联储主席沃什强调通胀是首要关注。他指出，美国近期CPI与PCE回落不足以证明底层价格压力根本改善。讲话后，期货市场上调9月15 - 16日美联储会议加息概率，两年期美债收益率快速上行，长端上行幅度相对温和。这强化了市场对美联储短期维持紧缩倾向的预期，推动收益率曲线趋平。但7月美联储会议中支持加息者为少数，加上美国消费放缓及外部冲击的不确定性，美联储9月是否加息仍有待观察。
尽管市场当前对9月加息预期较高，但实际加息概率可能并不高。从博弈角度看，11月美国中期选举将至，特朗普看重利率政策，在中期选举前美联储加息的可能性较小。沃什在公开场合展现强硬抗通胀姿态，而实际决策时会综合考量大局。
从市场表现来看，受沃什讲话影响，美股三大指数集体收跌，科技股承压明显。英伟达跌4.57%，迈威尔跌超10%，费城半导体指数下跌3.47%。不过，美股本身基本面较为扎实，二季度盈利同比增长约50%，超预期比率近70%，利润率向更高拐点回升，偏低的估值实际上已定价了波动更大的债市结果。所以短期美股可能呈现事件驱动的宽幅震荡格局，中期盈利支撑的上行趋势未被破坏，回调或成为盈利主线的布局窗口。
地缘政策方面，上周美国媒体报道，特朗普倾向对伊朗加大经济压力，无意再接受6月与伊朗达成的谅解备忘录相关条款。白宫表示美国将继续实施海上封锁及经济施压。这一表态加剧了能源运输与地缘风险溢价，航运、原油及避险资产情绪受到扰动。后续需关注卡塔尔、阿曼等的调解，以及伊朗提出的重开航道条件是否具备谈判空间。
贸易政策方面，美东时间8月27日，加拿大政府调整对美国报复关税清单，豁免海鲜及鱼类产品，改为对铜线、木炭等其他商品征收关税。此前公布的初步清单涉及不少海鲜产品，引发加拿大海鲜行业担忧。此次调整后，部分业界人士认为短期冲击有所缓和，但美国商务部官员指责加拿大导致美加贸易谈判破裂。关税清单调整使受影响行业预期分化，贸易政策不确定性影响跨境供应链与企业成本，后续需关注关税分歧能否缓和以及双方是否重启实质性谈判。
展望后市，美股关键定价因子在于宏观层面。货币方面，需关注沃什的沟通能否继续压制期限溢价；财政与政治方面，贝森特对发债结构与收益率容忍度的立场、特朗普在关税与财政上的边际变化，都会直接影响前端重定价节奏与市场风险偏好。短期来看，股票波动节奏将围绕9月CPI与非农数据展开。投资者需密切关注各项政策动态和经济数据，及时调整投资策略，以应对复杂多变的市场环境。