随着8月30日最后一批上市公司披露半年报，A股2026年半年报季正式收官。上海证券报根据Wind数据梳理发现，5550家A股上市公司上半年合计实现营收37.74万亿元，同比增长7.09%；归母净利润3.58万亿元，同比增长18.57%。剔除金融板块和石油石化板块后，归母净利润增速分别接近20%和65%。不过，高增速背后行业分化明显，各行业表现呈现出不同的态势。
AI产业链成为本轮业绩增长中最为亮眼的主角。AI算力需求爆发带动半导体、通信、电子等硬科技业绩井喷，电子行业净利润超预期增长。在AI板块中，目前算力硬件产业链价格持续上涨，其中存储环节的涨价趋势最为显著；此外，CCL、电子布、光芯片、光纤等分支也实现量价齐升，相关公司半年度业绩有望实现增长。开源证券策略首席分析师韦冀星梳理了AI上游涨价链，认为AI产业链的利润持续向上游扩散，“AI材料”有望迎来估值和盈利的戴维斯双击，其中电子特气、电子铜箔、高端树脂、电子氟化液等材料具备较强的盈利兑现能力，有望受益。
有色金属、化工等行业也受益于景气上行。截至6月27日，已有约20家A股公司率先披露了上半年业绩预告，券商根据最新数据对上市公司的盈利预测进行密集调整，近十日（6月18日至6月27日）期间，逾20家上市公司获券商上调2026年全年净利润预测，化工、半导体等行业成为上调最集中的方向。机构上调原因与相关公司上半年业绩超预期、产品涨价、产能落地、行业景气度提升等因素密切相关，化工板块成为盈利上调的“大户”。
从两大财务指标来看，合同负债增长的情况集中于航海装备、电池、通信设备等高端制造领域，订单景气度显著提升。扣非归母净利润端，半导体行业以逾7倍的同比增幅领跑。然而，养殖、乘用车、地产、光伏等行业出现盈利收缩或仍陷经营困境，盈利能力亟待修复。
光伏行业就是深陷“内卷”困局的典型代表。供需错配引发价格战，行业整体开工率仅33.8%，硅料硅片与电池组件板块业绩承压。不过，回暖信号已开始显现，天合光能上半年减亏九成，组件毛利率转正，有望逐步企稳。“反内卷”正从口号走向行动，成为传统制造业摆脱低价循环、重塑竞争秩序的重要路径。
超过35%的公司营收负增长，房地产、建筑装饰、农林牧渔等板块出现较多亏损。而且部分超高增速源于去年同期的低基数效应，投资者需要透过表象审视主业真实盈利能力。面对挑战，产业链协同破局的共识正在凝聚。除光伏行业“反内卷”协议外，多家新能源电池企业调整产能投放节奏，从“拼规模”转向“拼技术，拼品质”；家电、工程机械等行业龙头企业通过技术输出和海外产能布局，以“走出去”化解国内同质化竞争压力。
展望后市，下半年仍处于修复通道，全年A股（非金融）盈利增速可能落在12%至15%区间。结构上，TMT和先进制造景气上行，有色、通信电子利润预计延续快速增长，顺周期和消费仍在磨底。稳增长政策持续落地，内需稳步回暖，经济具有韧性，A股整体盈利有望继续改善。7月中央政治局会议肯定经济结构优化成效，明确“加力扩大内需、优化供给”方向，下半年重大工程项目加快开工，专项债、政策性工具加速形成实物工作量，政策效能有望释放。
对于投资者而言，在分析上市公司财报时，需要充分考虑行业的差异。进入重要财报披露窗口期后，可优先关注披露率更高、披露时间更早的行业或个股，同时结合其他景气相关信息提前增配相关行业。在当前市场环境下，把握行业趋势，挖掘具有增长潜力和抗风险能力的行业和公司，才能在投资中获得更好的回报。