2026年债券市场行情走势跌宕起伏，8月市场刚经历了净供给规模的显著变化与收益率的震荡下行，步入9月，市场多空因素交织，继续呈现低位震荡格局。从技术角度深入剖析市场动态，对于投资者把握机会、规避风险至关重要。
先回顾8月债券市场表现。当月我国债券净供给规模较上月明显减少，其中非金融企业信用债、金融企业信用债、政策性金融债和国债减少较多，仅地方政府债券净供给增加。从存量规模看，截至8月末我国利率债余额合计132.7万亿元，较上月增加11301亿元，市场占比提升0.07个百分点至63.5%。利率债方面，中长期收益率下行，国债1年期收益率中位数较上月上行7BPs，其余期限下行2 - 4BPs，10年期国债收益率中位数值为1.74%，月内10年期国债收益率整体呈震荡下行趋势，最低降至8月24日的1.6794%。
进入9月，国内债券市场延续多空博弈态势。长期来看，债市支撑逻辑稳固。当前基本面偏弱，经济增长面临一定压力，市场对债券等避险资产的需求增加；流动性保持宽松，央行在资金投放上虽有阶段性调控，但整体资金面仍较为充裕；债券供给减少，一定程度上缓解了市场的供给压力；银行债市可投资金充裕，为债券市场提供了充足的资金支持。这些因素使得债券收益率大幅上行概率较低。
然而，短期扰动因素也不容忽视。增量政策出台的预期，特别是地产和财政政策的调整，可能刺激经济回升，从而对债券市场产生抑制作用。例如，8月28日五部门联合发布的房地产顶层制度改革文件，虽然并非短期刺激性政策，但市场对稳增长政策的预期仍引发了情绪谨慎。权益资金分流也是一个重要因素，如果股市行情向好，资金会从债券市场流向股票市场，导致债券需求减少，价格下跌。季末机构调仓也是常规影响因素，为满足各种业绩和监管要求，机构可能会调整债券持仓结构，从而影响市场价格。预计9月10年期国债收益率将在1.65% - 1.76%区间低位震荡，行情以结构性、阶段性波动为主。
在技术操作层面，投资者应根据市场情况采取不同策略。配置端依托宽松流动性与弱基本面底仓持有，以获取稳定收益。交易端以区间波段操作为主，重点博弈政策、风险偏好、季末资金以及中美高层互动带来的阶段性行情。当10年期国债收益率上行靠近区间上沿1.72% - 1.76%，叠加季末抛压、权益走强、稳增长政策传闻带来收益率冲高时，可分批加仓长久期国债、政策性金融债。当收益率回落至区间下沿1.65% - 1.68%附近时，逐步止盈减仓长久期仓位，兑现浮盈。
市场走势受多方面因素共同影响，投资者需密切关注8月及后续月度经济数据，以验证内需修复力度；关注央行流动性投放与监管态度，把握货币宽松落地节奏；注意地产新政落地进展与海外债市走势，警惕外部约束与政策预期证伪引发的阶段性回调风险。当前债市大方向未发生逆转，震荡偏强格局延续，波段交易、严控风险将是阶段性最优策略。