在全球资产配置深度再平衡的当下，如何穿越周期实现资产的稳健布局，是投资者和财富管理机构共同面临的重要课题。结合当前市场环境，从技术角度为大家提供一份具有时效性和实用价值的资产配置方案。

市场环境分析

当前市场呈现出复杂多变的态势。从市场表现来看，热点呈现逻辑较弱的景气拐点扩散，持续性有待观察，资金在进行风格再平衡，交易拥挤度延续回落。海外加息预期和国债收益率反复波动，压制着市场风险偏好，预计市场情绪将延续震荡格局。

上市公司2026年中报业绩超出市场预期，全部A股归母净利润累计同比增速为19.4%，二季度单季度利润同比增长25%，创近几年单季度利润增长高点。ROE和资产周转率底部拐头，资本支出和去库情况均有所改善。结构上，AI相关板块成为业绩增长主要动力，创业板和科创板增速大幅领先，周期板块在PPI回升推动下业绩明显回升，而消费（除医药）和农林牧渔业绩表现不佳。

估值方面，短期估值结构延续风格再平衡，科技板块估值持续回落，处于景气低点的部分行业如农林牧渔、房地产等受到部分资金关注，但持续性存疑。

各市场表现及配置建议

港股市场

本期三大指数先跌后涨，恒生指数涨0.26%，国企指数跌0.77%，恒生科技指数涨0.76%。分行业看，金融业、电讯业涨幅靠前，必需性消费业和原材料业跌幅居前。在重点权重股业绩披露后市场受消息面影响较大，本期地产链受政策冲击重挫，AI软件链在GPT - 6发布后走强。展望后市，在美国9月议息会议之前，恒指更可能在25600至26000一线维持区间震荡，短期仍需控制仓位防范利率与政策预期的摆动，关注流动性是否继续恶化。配置上可以逐步关注部分绩优方向在回调时的布局机会，如AI算力与云服务链、创新药、保险。

美股市场

本期美股三大指数窄幅震荡，标普500涨0.09%，纳指100涨0.38%，道指跌0.27%。板块上能源、信息技术涨幅居前；可选消费、原材料、房地产跌幅居前。在财报季美股企业盈利整体大超预期的背景下，对美股整体敞口倾向于维持但结构上需要更均衡。在AI板块内部，本期超预期非农数据公布后，资金从近两周涨幅较大的软件切回硬件，往后看9月议息会议前的加息预期仍会有摆动，若下期CPI高于预期，加息概率进一步上升或对部分更依赖叙事的高估值软件股、小盘股等产生更大压制，科技内部仍需注重软件和硬件的均衡配置。

黄金市场

本期沪金跌2.72％。美国8月非农新增16.2万人，失业率维持4.1％，前两月上修5.5万人，9月加息概率回升，美元走强，国际金价一度跌逾2％并转为周跌。美国与伊朗恢复军事交火，两艘装载沙特原油的油轮在霍尔木兹遇袭，海峡通行仍处低位。黄金波动率指数抬升，沪金与美盘价格同步回落，价波同向修复出现反复。战略层面，财政主导、多极化与央行购金构成中长期支撑。战术层面，7月PCE显示美国通胀粘性未消，沃什年会首秀上表态也偏鹰派，对黄金短期偏利空。交易层面，价波关系延续同向波动的格局，美国债务问题仍会提供正向驱动。不过8月沪金累计涨幅近12%、波动率随价格抬升。从配置角度，黄金在回调后仍具备一定配置价值，可适当配置10%左右的黄金仓位，以对冲大国竞争加剧的地缘风险和货币体系重构的不确定性。

综合资产配置建议

投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素，制定个性化的资产配置方案。对于风险承受能力较高、投资期限较长的投资者，可以适当增加权益类资产的配置比例，如关注AI算力与云服务链、创新药、保险等港股绩优方向，以及美股市场中科技板块软件和硬件的均衡配置。同时，聚焦“新质50”，关注以“新质50ETF”为代表的优质资产，聚焦人工智能、商业航天、低空经济等“十五五”重点赛道。

对于风险承受能力较低、追求稳健收益的投资者，可以适当增加债券等固定收益类资产的配置比例，同时保留一定比例的现金，如现金配置5%即可。在市场震荡的环境下，保持资产的流动性和稳定性。

总之，在当前复杂多变的市场环境下，投资者要密切关注市场动态，灵活调整资产配置方案，以实现资产的稳健增长。