近期，港股市场在复杂的内外环境中震荡前行。从国际形势来看，杰克逊霍尔年会后，联储主席释放加息信号，10年期美债利率突破4.8%，同时美伊冲突升级，霍尔木兹海峡关闭等海外扰动因素加剧，使得市场风险偏好承压，港股在本周出现震荡回调。不过，从估值角度而言，港股目前相对不高，国际对比视角下仍具备一定吸引力。截至2024年9月4日，恒生指数和恒生科技指数的市盈率分别为11.12倍、23.13倍，这为投资者提供了一定的安全边际。以下从不同行业角度分析港股的投资机会。
科技行业：潜力与机遇并存
科技板块近期迎来政策利好，国家知识产权局、国家数据局发布相关意见，支持行业大模型与云计算应用，推动数据要素与AI技术协同，有望拓宽垂直场景的应用空间。当前港股科技估值和成交拥挤度均不高，此前受外卖大战等利空因素影响，权重股盈利预期持续下修，但最新财报显示部分企业营收和盈利增速企稳，AI业务成为业绩新的增长引擎。未来，随着AI产业趋势向好、AI应用商业化进程加速，港股科技的盈利预期有望改善，业绩和股价中期具备一定的反弹空间。不过，市场未来更加关注哪些企业能够真正把AI资本开支转化为订单、收入、利润和自由现金流，因此投资者应以基本面为核心筛选投资标的。
新消费行业：政策推动下的投资价值
消费板块中，以旧换新政策继续带动绿色智能消费增长。截至8月30日，2026年消费品以旧换新累计带动相关商品销售超1.54万亿元，惠及超2.06亿人次；前7个月，限额以上单位高能效等级家电零售额同比增长超30%，新能源乘用车市场渗透率已连续四个月超过60%。政策持续推动家电、汽车等耐用消费品更新，也为智能终端等新型消费提供支撑。港股新消费板块正形成弥补A股空白的新型消费格局，投资价值值得关注。在结构层面，与A股以白酒、白电、养殖等传统必需消费为主体的消费指数成份构成不同，港股新消费展现出独特的投资机会。不过，从中期视角看，消费品板块盈亏比尚可，但短期胜率一般，投资者需保持耐心。
医药生物行业：业绩与资金认可度高
医药生物板块在8月走出逆势上涨的结构性行情，其中医疗保健业表现突出。CXO和创新药龙头业绩兑现度和资金认可度高，建议继续持有。在创新药领域，已经实现商业化、有产品落地的企业，而非单纯烧钱研发的公司，会持续获得资金关注。随着人们对健康的重视和医疗技术的不断进步，创新药的市场需求有望持续增长，为相关企业带来发展机遇。
能源与原材料行业：地缘风险下的配置价值
能源、煤炭及部分原材料等板块在地缘风险重新抬升的环境下仍具有一定配置价值。不过鉴于商品价格波动较大，投资者应优先关注在成本控制和现金流创造方面具备优势的企业。在美伊冲突升级、霍尔木兹海峡关闭等因素影响下，能源价格可能出现波动，具备成本优势的企业能够更好地应对市场变化，保障盈利稳定。
低波红利资产：配置底仓之选
以银行等为代表的低波红利资产可作为配置底仓。这类资产通常具有稳定的现金流和较高的股息率，在市场波动较大时能够提供一定的稳定性和收益保障。在当前市场环境下，投资者可以适当增加低波红利资产的配置比例，以降低投资组合的风险。
总体而言，港股市场虽面临海外扰动等挑战，但震荡向上趋势不改。投资者可结合行业发展趋势和基本面情况，均衡布局，关注科技、新消费、医药生物等行业的投资机会，同时以低波红利资产为底仓，控制好美债收益率高敏感资产的敞口，把握港股市场的投资机遇。