近期，医药板块在经历调整后，正显露出独特的投资机遇。从当前市场环境以及医药行业2026年中报数据来看，板块基本面持续改善，呈现出诸多值得投资者关注的亮点。

先从行业整体经营情况分析，2026年上半年，医药行业展现出强大的增长韧性与修复态势。营业收入、归母净利润和扣非归母净利润这三项核心指标均实现同比正增长，分别为+2.8%、+8.8%和+17.4%，利润增速显著高于收入增速。这一良好表现得益于多方面因素。集采等政策影响边际缓和，国内需求逐步修复，国际业务也在持续拓展，为行业收入的温和增长奠定基础。同时，经营效率的改善进一步释放了利润弹性，行业盈利质量有望持续提升。

再看细分领域，CXO（合同研发组织、合同生产组织等）板块在2026年上半年表现亮眼，领跑行业增长。CRO/CMO板块营业收入和扣非归母净利润分别同比增长23.1%和64.6%，化学制药板块扣非归母净利润同比增长38.4%，创新药产业链利润表现突出。26H1国内创新药领域BD交易活跃，发生约240笔，其中对外授权85笔，出海交易总金额达1004亿美元。创新药商业化放量与出海兑现有望继续带动产业链需求，CXO订单及盈利弹性有望延续。

从市场资金和估值角度来看，基金仓位降至近年新低，26Q2公募重仓股中的医药持仓占比降至6.6%，非医药主题基金医药持仓占比仅为2.9%，低于医药股市值占比（4.6%）1.7pct，行业低配程度进一步加深。不过，机构配置进一步向创新药产业链集中，化学制药与CRO/CMO合计占医药主题基金持仓的61%。估值方面，行业市盈率（TTM）年内呈区间震荡，截至9月3日为28.6倍，较2025年末的28.4倍基本持平；医药生物板块相对全A（非银行）估值溢价率为30%，较6月中旬约2%的年内低点明显回升，已进入修复阶段，但后续中枢进一步上移仍需业绩持续兑现与产业催化共同支撑。 综合以上情况，医药板块仍具备较高的配置价值。对于投资者而言，可重点关注以下细分领域。 一是出海相关创新药产业链。如CXO/上游、Pharma/Biotech等相关企业，包括药明康德、昭衍新药、美迪西、益诺思等。这些企业受益于创新药出海趋势，有望在国际市场获得更大发展空间。 二是创新产品+院内需求板块。涵盖化药和器械领域，有恒瑞医药、科伦药业、奥赛康、迈瑞医疗等企业。随着国内医疗需求的释放和创新药的发展，这类企业的产品在院内市场的需求有望持续增加。 当然，投资医药板块也存在一定风险。如果院内诊疗秩序出现不利干扰，将会影响科室器械采购和院内药/械销售，进而带来相关公司业绩波动；如果全球生物医药行业投融资持续处于低谷，可能导致在研管线规模缩小，CXO和上游相关企业也会面临一定压力。 总体而言，在当前市场环境下，医药板块基本面的结构性改善以及创新药产业链的高景气度，为投资者提供了潜在的投资机会。投资者可结合自身风险偏好，合理布局相关标的，分享医药行业发展带来的红利。