近期，医药行业动态不断，为投资者带来了新的思考和机会。从2026年中报情况以及最新发布的《医药工业发展“十五五”规划》来看，医药板块蕴含着诸多值得关注的投资机会。

中报业绩：创新产业链突出，部分领域改善

2026年上半年，A股和港股制药板块业绩保持较快增长。创新药销售收入持续增长，对外授权交易的相关款项逐步确认为收入，同时存量仿制药业务在集采后企稳。其中，港股代表性biotech和biopharma公司合计利润同比大幅增长且超过收入增速，显示出头部公司运营效率的持续优化。

CXO行业中，全流程一体化CXO龙头业绩快速增长，早研CRO业绩也大幅改善。其他细分领域里，医疗设备、医疗耗材和线下药店呈现边际改善趋势，但血制品、疫苗、医药流通、体外诊断和医院等以内需为主的细分领域，经营层面仍存在一定压力。

从行业整体数据来看，2026年1 - 7月，医药制造业规模以上工业企业收入累计同比增速为 -0.10%，利润累计同比增速为3.8%，出口交货值累计同比增速为7.20%。这表明现阶段外需依然是行业业绩增量的重要来源。

“十五五”规划：创新与国际化提速

9月18日，十部门发布的《医药工业发展“十五五”规划》，对医药行业的发展具有重要的指导意义。规划提出到2030年，规模以上医药工业企业营收超3.5万亿元，创新药产业规模年均增长超20%，上市企业平均研发投入强度超10%，FIC占全球比例超25%，上市创新医疗器械不少于200个，培育50家百亿元级企业、20个千亿元级产业园区和超5个全球年销超10亿美元品种。政策重心明显转向创新质量和全球竞争力提升。

规划重点围绕四条主线展开：强化源头创新，重点支持FIC/BIC、新模态创新药及高端医疗器械；补强产业链短板，包括高端辅料、原材料、仪器试剂、制药装备等；推动精准诊疗，促进基因测序、多组学等技术发展；支持国际化，鼓励创新药国际多中心临床与海外商业化。此外，规划还首次提到太空制药、新一代脑机接口、人工生命体系合成、类器官与器官芯片等方向。

投资机会分析

  • 创新供应链：受益于研发投入增加、国产替代以及AI赋能，CXO、生命科学工具、仪器试剂等制药供应链领域值得关注。例如药明康德、康龙化成等CXO企业，以及百奥赛图、英矽智能等AI4S相关上游企业，有望在行业发展中获得更多机会。全球生物医药融资状况持续改善，为药物发现CRO和中前期创新药项目CRDMO业务的需求提供了支撑，截至2026年H1，CXO行业龙头公司在手订单或新签订单金额均快速增长，行业拐点明确，进入新一轮景气周期。
  • 创新药：创新药板块中长期增长引擎清晰，估值和业绩弹性较为可观。2026年上半年中国创新药License - out出海交易活跃，对创新药板块估值形成有效支撑。像科伦博泰生物、中国生物制药、百济神州、恒瑞医药、石药集团等具备全球竞争力和持续BD能力的创新药企业，有望在创新驱动的市场环境中脱颖而出。
  • 创新器械：医疗设备及耗材领域存在结构性机会，主要集中在高股息、外需等方向。华大智造、联影医疗、爱康医疗、迪安诊断等创新器械企业，在技术创新和市场拓展方面具有一定优势，随着行业的发展，有望实现业绩增长。

风险提示

尽管医药板块存在诸多投资机会，但也面临一些风险。创新药研发进度及销售额可能低于预期，居民消费能力下降等因素可能导致中成药销售不及预期。投融资金额波动等因素会对CXO行业运营造成扰动，医疗设备/器械受需求和竞争格局等因素影响，销售额也可能不及预期。此外，还需关注研发失败、商业化不及预期以及海外经营风险等问题。

总体而言，医药行业在创新驱动和政策支持下，呈现出良好的发展态势。投资者可密切关注创新产业链相关领域，结合自身风险承受能力，把握投资机会。