近期港股市场的表现可谓是跌宕起伏，3月港股市场遭遇显著回调压力，市场情绪持续低迷。本轮调整主要受中东地缘政治风险升级影响，全球避险情绪升温叠加资金流动性压力，导致港股风险偏好显著下降，短期波动性加剧。据最新数据显示，恒生指数报24689.83点，月内累计跌幅达7.29%；恒生科技指数报4670.65点，月内累计跌幅达9.10%。
在市场回调的背景下，港股市场卖空交易活跃度维持高位，主要科技成分股成为焦点。腾讯控股与阿里巴巴 - W作为科技指数权重股，其卖空规模的异常波动成为观察市场情绪的重要指标。腾讯控股的卖空数据创近一周新高，3月期间，腾讯卖空股数由月初的172.28万股大幅攀升至3月30日的631.27万股，增幅超266%，期间更触及839.63万股的阶段峰值。同期卖空金额从23.93亿港元跃升至30.40亿港元，盘中最高触及43.56亿港元，显示空头资金集中押注，对短期股价形成显著压制。而阿里巴巴的卖空数据呈现小幅回落，卖空股数月初为1976.69万股，3月30日收窄至1474.65万股，降幅约25.4%，但期间仍触及2487.44万股的高位波动，卖空金额则从27.18亿港元降至17.66亿港元，盘中一度冲高至41.28亿港元。
尽管港股市场近期表现不佳，但众多机构仍看好后续的表现。光大证券指出，科技股近期调整主要受业绩兑现与市场情绪双重影响，但调整幅度已较为充分，行业基本面未发生根本性变化。当前市场主要担忧仍集中于中东地缘局势发展，若局势持续紧张，将对科技板块形成压制，但随着中东局势明朗化，科技股有望迎来修复机会。方正证券认为，当前市场环境与2022年初存在相似之处，均面临地缘冲突推高油价、美联储政策转向担忧以及“滞胀”预期。然而，支撑市场长期向好的核心因素并未改变，当前市场已处于底部区间，投资者可提前布局结构性机会。
华泰证券在最新报告中强调，2026年港股市场将从“估值修复”转向“基本面改善”驱动。AI产业催化有望带动港股相关板块ROE改善，科技板块仍是中长期投资主线。同时，机构普遍看好“高息类板块”与“优质成长赛道”的结构性机会。平安资管表示，2026年港股市场高波动将成常态，贝塔层面的单边上涨行情难以再现。但南下资金持续净流入与海外资金对中国资产低配修复的潜在空间，将为港股个股与板块提供显著结构性机会。
从投资方向来看，2026年港股可关注以下几个核心赛道。科技板块尤其是AI产业链，将受益于“投入 - 增收 - 再投入”的良性循环。国产大模型迭代推动互联网企业提效增收，算力自主需求提升加速基础设施建设，建议重点关注具备生态优势的头部公司与算力产业链优质标的，这两类企业均有望在境内外资金增配中实现估值扩张。
医药板块则迎来政策与产业的双重利好，行业进入确定性成长阶段。在反内卷政策引导下，临床价值定价机制逐步完善，集采政策优化与医保多元支付体系落地降低行业波动。配置可聚焦两大方向：一是凭借创新研发与出海能力实现高增长的龙头企业；二是受益于国产化率提升与国企改革的优质标的。这两类企业均能在估值修复中兑现业绩弹性。
资源品板块的投资逻辑源于供需错配与流动性驱动的双重支撑。全球流动性宽松与美元信用弱化背景下，商品价格具备上行基础，而国内反内卷政策与全球生产扰动限制供给弹性，供需缺口有望推升行业景气度。港股市场中有色、稀土等板块值得关注。
此外，银河证券建议关注科技创新主题，在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线。恒生科技指数估值修复空间仍大，龙头业绩有望呈现高景气特征，叠加内地企业赴港上市热潮持续，港股科技创新生态活力将进一步释放。周期行业在供给侧改革深化政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升。消费主题在扩大内需战略引领下，业绩增速有望上升且估值处于历史中低水平的消费板块，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块也具备投资价值。
总体而言，2026年港股市场虽面临一定挑战，但也蕴含着诸多投资机会。投资者需密切关注市场动态，把握政策与资金共振节点，结合自身风险偏好，合理布局投资组合。