在当前的金融市场中，医药板块一直是投资者关注的焦点之一。随着人口老龄化加剧、医疗需求不断增长以及科技的飞速发展，医药行业展现出巨大的潜力和投资机会。
行业回顾与现状
2025年，医药板块迎来结构性牛市，中信医药指数前三季度涨幅近30%，主要得益于创新药械的价值在全球范围内获得实质性确认。2026年，行业已进入创新兑现与全球布局的关键阶段，投资逻辑从预期驱动转向对临床数据、商业化进展和出海成果的验证。
近年来，我国创新药研发在全球的地位显著提升。自2020年后，中国新进临床的创新药数量快速增长，2025年有827款原研创新药首次进入临床，全球占比47.4%。同时，不少创新药企业业绩高增或扭亏为盈，像药明康德2025年实现归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%；三生制药实现归母净利润84.82亿元，同比增长305.78%等。还有部分创新药公司如百济神州、信达生物等在2025年实现业绩扭亏。
政策支持带来机遇
政策层面为医药板块提供了有力支撑。2026年政府工作报告首次提出打造“生物医药”等“新兴支柱产业”，产业战略定位明显抬升。在支付端，2025年7月发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确增设商业健康保险创新药品目录；同年12月，国家医保局、人社部印发《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，“医保 + 商保”的多层次支付体系开始落地，这将有助于创新药的推广和销售。
各细分领域投资机会
- 创新制药：产业周期、政策周期与资本周期在2026年形成共振，中国创新药有望迎来业绩拐点与估值重塑。建议关注具备以ADC、双/多特异性抗体、细胞与基因治疗、小核酸等为代表的下一代创新疗法的公司。从治疗领域和技术平台两个维度来看，潜力治疗领域除肿瘤与免疫等存量热门领域外，还可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向；潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。
- 医疗器械：政策影响日渐减弱、出海快速增长，相关企业有望陆续迎来业绩修复。建议关注集采落地后快速实现以价换量的流水型产品、以及设备更新带动招采增长而进入高增长通道的医疗设备公司。虽然短期国内市场受政策影响有所承压，但随着“反内卷”政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善。
- 科研上游：药企支出边际改善，建议关注持续向中高端升级产品的公司。随着医药行业的发展，科研上游企业的需求也将增加，具有产品升级能力的公司将更具竞争力。
- 血制品：市场需求和采浆量持续增长，建议关注浆站资源丰富的头部公司。血制品行业具有一定的资源壁垒，浆站资源丰富的企业在市场竞争中具有优势。
风险因素
尽管医药板块存在诸多投资机会，但也面临一些风险。研发不及预期可能导致新药无法按时上市或效果不佳；销售不及预期会影响企业的业绩；产品降价可能压缩企业的利润空间；质量控制风险可能导致产品召回等问题；地缘政治风险可能影响企业的海外市场拓展。
投资建议
英大证券认为，医药板块具备显著配置价值，老龄化将长期驱动慢性病管理、创新药及医疗器械需求增长。展望2026年，行业基本面有望改善，建议逢低关注创新药、中药、医疗器械等兼具防御与成长性的领域。国海证券指出，国内企业创新能力正逐步增强，创新药械逻辑并未发生根本性变化；叠加医药板块当前估值处于历史中低位，行业配置价值凸显。在政策支持与临床转化效率提升双重驱动下，具备全球化能力的Biotech企业有望迎来业绩与估值双升。
总体而言，2026年医药板块在创新驱动和政策支持下，存在较多投资机会，但投资者也需充分考虑风险因素，谨慎做出投资决策。