2025年以来，科技股在全球市场表现亮眼，特别是中美科技股成绩突出，算力板块涨幅领先，模型和应用侧也出现局部爆发机会。展望2026年，科技股前景既充满机遇，也面临一些挑战。

从宏观层面来看，科技股的发展受到多种因素的影响。首先是科技趋势的推动。过去，北美在AI基建投入坚定，2025年以来，北美CSP Capex持续超预期，不断上修资本开支指引。英伟达预计2030年全球AI基础设施市场规模有望达3到4万亿美元，对应2025 - 2030 CAGR约40%。而2026年，北美算力出口持续收紧，国产替代成为必然趋势。国内厂商如华为等，通过通信能力强化（超节点/集群）提升系统级算力能力，同时量子计算等新兴计算架构也在持续发展。

政策方面，“十五五”规划强调科技自立自强，将“科技自立自强水平大幅提高”列入“十五五”时期经济社会发展的主要目标。规划建议明确提出全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。国产半导体和算力产业链有望成为“十五五”期间政策的主要着力点，国家集成电路产业投资基金、科创板政策倾斜等金融支持有望进一步深化。

具体到科技股的细分领域，各有其发展特点和前景。

国产算力产业链潜力巨大。算力即国力，长期来看，本土算力需求和突围值得看好。目前国内厂商在AI领域资本开支绝对值低于海外，但中国互联网厂商投入意愿持续提升，且在应用端具有巨大优势。DeepSeek带来的模型平权推动AI应用、云计算市场景气度上行，有望带来算力基础设施的旺盛需求，推动资本开支增长。同时，国内互联网公司“AI投入促进业绩增长—>反哺AI投资—>进一步激发新老业务活力”的AI正循环逐渐跑通。在供给侧，受美国持续加码高端算力芯片管控的影响，国产算力芯片厂商迎来加速放量机遇，能够率先完成产能、生态、技术迭代卡位的优质国产算力替代供应商将愈发稀缺。多卡集群的建设对零组件的数量和质量提出更高要求，液冷、存储、电源、光模块、PCB、量子计算等细分领域有望迎来更高的业绩弹性。

AI应用领域也前景广阔。2025年，AI在多个细分场景内部完成了商业化的闭环，在广告、代码、视频生成领域商业化落地速度较快，并且已产生较大的商业价值。中长期来看，AI将在广告营销、内容创造、搜索等多个方面重塑互联网大厂的主要业务，头部互联网厂商有望通过AI化契机进一步加深自身业务护城河，并在多个方向探索货币化的机会。通用Agent、AI + 广告、代码、视频等领域商业化落地速度快，值得关注。

智能终端方面，2026年Robo X产业迈入1 - 100的规模扩张阶段。从广义的整体商业化自动驾驶领域来看，随着L2 - L4各层级的包括算法、芯片、域控等产业环节的逐步成熟、零部件成本的降低、政策法规的完善、商业模式的成熟，商用自动驾驶产业正逐步走向落地。预计Robotaxi、RoboBus、Robovan和Robotruck都将放量增长。同时，汽车智能化和电动化趋势进一步加速，2026年L2 + 渗透率亦有望继续提升，带来智驾芯片、激光雷达等细分方向的投资机遇。

然而，科技股投资也存在一些风险因素。外部地缘政治环境变化和贸易摩擦风险可能影响科技股的发展；中国大陆的IC设计公司可能因外部环境因素无法使用位于海外的晶圆代工厂先进制程产能进行流片；AI应用进度可能不及预期；AI投资存在周期波动的风险；宏观经济恢复进度不及预期；相关产业政策不达预期；企业核心技术、产品研发进展也可能不及预期。

总体而言，2026年科技股投资主线围绕AI的应用落地和国产替代。AI逐步从单点科技进步迈向更广阔的新质生产力落地，与现有数智化基础设施的集成亦进一步紧密。投资者可以关注AI应用落地大背景下，具有中长期生态优势的头部科技公司以及受益国产AI应用落地和算力建设的公司。但在投资过程中，也需充分考虑各种风险因素，做好风险控制。