在当前复杂多变的金融市场环境下，制定合理的资产配置方案对于投资者来说至关重要。2026年以来，全球宏观经济和资本市场经历了诸多变化，投资者需要结合最新的市场动态，调整资产配置策略，以实现资产的保值增值。

一季度市场回顾与二季度展望

回顾2026年一季度，全球多资产市场呈现出高波行情，资产间相关性紊乱。前两个月，市场处于正常的宏观叙事节奏，中美关系改善，全球财政政策扩张，各国货币政策有所差异，AI产业发展如火如荼。然而，2月末美国与伊朗的军事冲突打乱了市场节奏，霍尔木兹海峡基本断航，能源供给面临中断风险，导致多资产表现两极分化。原油、美元、黄金等资产上涨，而多数市场股指、比特币、美债等则下跌。

展望二季度，地缘政治风险虽有降级趋势，但不确定性依然较高。AI产业趋势不改，但其面临的估值风险需引起关注。高盛资产管理在2026年展望报告中提出了多层框架的资产配置建议，包括股权资产的多极化、固定收益的久期回归与信用分层、私募股权和二级市场的价值创造、私募信贷和房地产等领域的平衡配置。

5月市场环境分析

从湘财证券的三维度模型来看，当下处于“宏↑市↑基↓”状态。宏观面依然偏强，我国继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为经济稳健运行和A股市场“慢牛”态势提供支撑。市场面短期变化较快，3月受中东冲突升级影响，资本市场风险偏好下降，4月中下旬市场转强，有望延续到5月。基本面方面，2026年一季度我国工业企业利润有明显反弹，但固定资产投资增速和社会消费品零售总额相对平淡，还需进一步观察基本面是否完全转强。

资产配置建议

  • 股票：权益市场处于相对有利状况，4月政治局会议进一步强调稳定与发展，支撑2026年“慢牛”格局。对于A股市场，投资者可关注红利价值股（防御）和科技新消费（进攻）两大方向，采用杠铃式配置应对市场波动。同时，要认识到A股也是全球AI因子的一部分，在全球去杠杆时，需警惕其波动风险。
  • 债券：债券市场整体继续窄幅震荡。在全球通胀与增长出现更大差异的背景下，投资者可通过不同期限的组合和策略性的曲线仓位来管理利率不确定性。高盛资产管理看好证券化产品中的高评级CLO、部分BBB级信用债、优质高收益债和新兴市场债。
  • 大宗商品：5月原油市场波动依然较大，受地缘政治因素影响，原油供给的不确定性较高。贵金属和战略金属震荡筑底，黄金在一季度前期上涨，后期因流动性挤压有所回撤，投资者可根据市场情况适当配置。

风险提示

国际方面，中美竞争依然会持续，地缘冲突如俄乌战争、中东冲突等对全球经济和资本市场仍有潜在影响。投资者在进行资产配置时，需充分考虑这些风险因素，合理调整资产组合。

总之，在2026年5月的市场环境下，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，把握市场节奏，实现资产的稳健增长。同时，要密切关注市场动态，及时调整资产配置策略，以应对市场的变化。