在2026年5月，债券市场呈现出复杂而多元的态势，对于投资者而言，既蕴含着机遇，也面临着挑战。
从资金面来看，其仍是影响债市走向的关键因素。央行一季度货币政策报告显示，一季度央行各项操作净投放中长期资金约2万亿元，货币市场隔夜利率在略低于央行政策利率水平附近运行，3月末DR001为1.27%，处于近几年季末较低水平，为经济创造了适宜的流动性环境。然而，机构人士认为此次货政报告有一定“敲打”意味，央行关注债券市场利率水平，可通过流动性和国债买卖进行调控，甚至规范银行及非银行为。在资产荒延续的背景下，市场虽可继续做多，但投资者需重视“正carry”的重要性。
近期债市走势较为顽强，在基本面相对利空、市场风险偏好不低的情况下，并未陷入深度回调，甚至出现股债齐涨局面。5月12日股弱债强，10年期国债活跃券收益率下行近1BP，这得益于适度宽松的货币预期、当日较为宽松的资金面以及A股走弱。不过，投资者也需关注20年特别国债续发以及相关重大事件的影响。
从不同类型债券来看，长端、超长端利率债方面，从10年期国债、30年国债活跃券收益率走势分析，虽然趋势向好，但继续下行则风险逐渐大于机会，短期博弈的赔率较小，参与必要性不高。而信用债受益于资金面和配置需求，票息策略占优，仍有做多空间。
在投资产品选择上，一些纯债基金表现值得关注。如中欧兴悦债券C，近1年涨幅3.03%，呈现低波动稳增长特征。该基金主要持仓中高等级信用债，债券久期1年多相对较短，在获得稳定票息收益的同时，净值波动小，近1年最大回撤仅0.30%，抗跌性强。在当前债市延续震荡的情况下，适合获取票息收益。兴全稳泰债券C同样表现出色，近1年涨幅3.03%，大幅跑赢同类平均的1.59%。尽管4月底债市出现明显回调，但该基金已完全修复跌幅并创新高。它重点配置3年期及以上的信用债，侧重骑乘杠杆策略，创造了有竞争力的投资回报，成立以来连续6年实现正收益，业绩持续性强。
此外，应收账款ABS市场也有新变化。上市企业2025年年报显示，全市场上市企业应收账款规模或突破10万亿元大关再创新高，账期拉长倒逼企业盘活存量资产，今年主题类应收账款ABS发行较快，无增信应收账款ABS发行利率逐步降低。随着市场对ABS产品认知深化，投资者更看重基础资产质量，应收账款ABS基础资产的现金流稳定性和回款确定性成为决定产品发行成本与市场认可度的核心变量。
同时，自2026年开始，“偿二代”二期规则过渡期政策结束，多数险企偿付能力仍保持充足，但不少险企偿付能力充足率较2025年末有明显下降，多家险企表示将推动发债、增资以及逆周期资本管理举措来维持偿付能力。
对于投资者来说，在当前债券市场环境下，需综合考虑资金面、不同债券类型特点以及各类投资产品的表现。根据自身风险偏好，合理配置资产。对于风险偏好较低的投资者，可适当增加信用债和稳健纯债基金的配置；而风险偏好较高且追求稳中求进的投资者，固收+基金是一个不错的选择。但无论选择何种投资产品，都要密切关注市场动态，及时调整投资策略，以应对市场变化带来的机遇和挑战。