今年以来，港股市场整体表现逊色于A股、美股等主要市场。截至6月9日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数今年以来分别累计下跌4.15%、6.61%、13.53%，恒生科技指数调整幅度更大，恒生指数相对更具韧性。不过，从多位业内人士最新研判观点看，下半年随着基本面利空因素逐渐被市场充分定价，一系列积极变化有望推动港股市场盈利状况实现修复，为投资者带来投资机会。

基本面反转预期增强

港股市场此前表现偏弱，主要受盈利预期持续下修拖累。但港股多家互联网大厂2026年一季报一定程度上夯实了机构对于市场基本面反转的叙事基础，港股盈利的悲观预期已具备根本性转变基础。尽管部分企业业绩出现同比或环比下滑，但AI等新业务收入正在不断贡献业绩增量。例如百度集团 - SW，2026年一季度AI新业务收入占一般性业务收入的52%，占比首次过半，李彦宏表示AI已成为百度的核心驱动力。

国泰海通首席策略分析师方奕认为，港股上市公司2025年年报已基本确认港股整体盈利周期拐点。展望下半年，消费结构性复苏有望对互联网公司传统业务形成支撑；国产AI模型与海外的差距有望缩小，带动其定价能力实现跨越式提升；国内厂商加速布局自研芯片与数据中心，也将为相关企业带来发展机遇。中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚测算，基准情形下，港股整体盈利增速有望达到3%至4%。

行业配置建议

  • 科技成长主线：当前AI产业链仍是景气趋势最强的方向，中信建投研报认为，算力将是本轮科技行情的主力军，国产算力产业持续推进，包括芯片端和应用端，相关产业链公司有望逐步开始明显体现业绩。此外，新质生产力的大方向下，未来将有更多的产业政策支持，如鸿蒙、量子、低空经济、数据要素、卫星通信等领域。国泰君安持续推荐EPS改善支持的港股互联网龙头，前期行业格局持续优化后企业利润率与投资回报率提升，在流动性宽松环境下具备弹性。
  • 防御性底仓 - 红利资产：高分红仍是中长期主线，优选分子稳定性与基本面改善品种，同时兼顾央国企并购重组机会，建议关注金融、材料、电信、能源、地产等板块。这些板块的企业通常具有稳定的现金流和较高的股息率，在市场波动较大时可以为投资者提供一定的防御性。
  • 创新药、新能源车等出口方向：受政策支持、景气见底回升或具韧性的利率敏感型品种，包括医药、电子、汽车及部分平价消费。近期台积电三季度业绩超预期，显示半导体芯片需求企稳且景气改善预期提升，电子板块值得关注。创新药板块微观景气度上行，随着人们对健康的重视和医疗技术的不断进步，创新药市场具有较大的发展潜力。新能源车出口也是一个重要的机遇，随着全球对环保和新能源的关注度不断提高，新能源车市场需求持续增长。

风险因素

虽然港股市场下半年存在投资机会，但投资者也需要重视一些风险因素。外部流动性收紧可能会对港股市场造成一定的压力，港股内部解禁潮也可能会影响市场的供求关系。此外，市场对港股互联网板块的基本面仍有较多担忧，如竞争加剧、监管政策变化等。

总体而言，目前港股市场已处于磨底期，尽管指数迎来持续性的反转行情尚需多方面因素形成合力，但随着基本面的改善和市场情绪的修复，港股市场下半年有望迎来转机。投资者可以遵循“攻守平衡、哑铃配置”的思路，在以红利资产为配置底仓的同时，继续将科技成长作为配置主线，并关注创新药、新能源车等出口方向机遇，把握港股投资机会。