在全球金融市场风云变幻的当下，港股市场正展现出独特的投资魅力与潜力。从宏观角度来看，多方面因素交织影响着港股市场，为投资者带来了丰富的投资机会。

流动性层面：待逆风散去

海外流动性环境仍有宽松空间。尽管当前海外流动性预期较2025年同期趋紧，但沃什政策主张与特朗普政治诉求均指向下半年存在宽松的可能性。这对于港股市场而言，若海外流动性走向宽松，将为市场注入更多的资金活力。外资是年内港股潜在增量主力，外资回流有望受到国内稳定发展、中美关系趋稳及美港利差收窄等因素的驱动。南向资金方面，其亮点在于结构，险资增量的确定性最高，主动公募与私募的回流空间也较为充裕。不过，港股下半年面临阶段流动性逆风，7月、9月是年内两座解禁高峰，但压力主要集中在个别板块。与此同时，IPO正有效优化港股市场结构。一旦逆风解除，港股性价比认知有望回归。目前港股多数行业估值分位数偏低，当国际风险与流动性问题得到缓解后，市场有望重新认识到港股的性价比优势。

基本面层面：曙光已在望

外卖补贴负面拖累淡去。2026年一季报确认外卖战烈度见顶，且互联网营收与国内消费强相关，消费的结构性复苏对传统业务端形成了有力支撑。海外大模型商业模式已经跑通，Anthropic预计Q2首次盈利，证明强模型下API即是最优商业模式。随着AI资本开支的增加，国产模型与海外差距逐步缩小，这将驱动定价能力实现跨越式提升。自研芯片有助于云厂商打破定价垄断，借鉴海外经验，云厂商加大资本开支能降低推理成本、增强客户粘性，国内正加速布局自研芯片与数据中心，这为相关企业的发展提供了良好的机遇。

行业比较层面：底仓红利，进攻科技

  • 重视港股红利资产的底仓价值：中期来看，有增量资金的支撑；短期而言，能抵御地缘扰动带来的下冲风险，并且受益于机构密集抢权。在港股红利较A股优势收敛的背景下，可优选银行/电力电网（高股息 + 稳定）、有色/非银（高股息 + 高增长）等板块。这些板块具有相对稳定的业绩和较高的股息率，适合作为投资组合的底仓。
  • 逐步增加对港股稀缺科技资产的配置：负面因素正在逐步消化，后市港股科技有望跟上。投资者可关注半导体/硬件设备、具有流量入口分配权的大模型厂商。科技领域是未来经济发展的重要驱动力，港股市场中的科技企业具有独特的优势，随着行业的发展，这些企业有望实现价值的提升。

市场趋势与投资者建议

国际资本对中国经济转型方向与2026年发展前景表现出认同，高盛建议高配A股和港股，摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配”。这预示着全球资本有望流向东方，港股市场也将受益。国海富兰克林基金QDII投资总监徐成认为，当前港股市场整体仍具备鲜明的“物美价廉”特征，在全球资产比价维度下，相较于美、日、印等市场存在显著折价，这种估值洼地效应为中长期的估值修复提供了充足的安全边际。

展望2026年，港股增量资金将呈现“南下资金持续流入、外资逐步回流”的双轮驱动格局。南下资金方面，港股拥有大量优质资产，无论是高股息品种还是成长型科技企业，均具备中长期配置价值，即使市场出现短期波动，南下资金保持净流入的趋势仍有望延续。外资布局港股的核心逻辑在于“估值修复”与“产业趋势成长共振”，随着盈利改善与外部环境向好的双重推动，外资对港股的配置趋势将持续强化。

投资者在布局港股时，可参考国金证券的建议，在2026年尤其上半年把握美联储降息及人民币升值预期的宽松环境，侧重在A|算力及应用端侧、商业航天等高端制造、上游资源等方向进行投资，并结合估值及事件催化因素阶段性加仓创新药与新消费等，加强组合整体进攻性、充分享受溢价；红利包括金融板块作为战略底仓，可增强防御性并持续提供股息回报。2026下半年若有海外降息停止、地缘事件等干扰因素，则建议动态再平衡组合权重以控制风险，可提高红利资产占比以发挥其稳定性优势。

总之，2026年港股市场在流动性、基本面和行业发展等方面都蕴含着丰富的投资机会，但投资者也需密切关注市场的变化和风险，合理配置资产，以实现投资目标。