在当前复杂多变的金融市场环境下，港股投资机会备受关注。银河证券研报指出，2026年港股业绩预计将延续结构性修复态势，为投资者带来新的机遇与挑战。

宏观经济背景与港股盈利展望

展望2026年下半年，中国经济可能继续呈现“结构分化加剧，增长韧性犹存”的态势。在这一中国新旧动能转换的关键期，以AI、高端制造、新能源为代表的新经济的强劲增长和出口韧性，是支撑经济实现全年目标的主要力量。全面实施“人工智能 +”行动是下半年的政策重点，AI基础设施、应用端的投资和需求有望延续高景气度，跟随全球AI投资周期，AI相关硬件的出口竞争力依旧强劲，预计下半年出口韧性较强。

具体到港股市场，2026年港股业绩预计将延续结构性修复态势，整体盈利增速较2025年有所改善，但分化格局仍将是主旋律。盈利增长将主要由AI产业链、上游资源和部分景气赛道驱动，而传统消费、地产链的全面复苏仍需等待更明确的宏观信号。

港股市场资金面分析

  • 投资者结构：截至6月1日，港股通在港股金融、能源、工业、地产建筑中持股市值占比均上升，国际中介机构在工业、金融、地产建筑业、能源、综合、原材料业中持股市值占比上升。进入2026年下半年，核心逻辑将从交易复苏预期切换至新旧动能转换加速推进下的生产力提升。
  • 国际流动性：当前，美伊已达成停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡即将重新开放，国际油价持续回落，进一步缓解输入性通胀压力，美联储年内加息预期显著回落，后续加息与否仍需寻找一个平衡点，即通胀数据依赖。如果后续油价保持稳定、经济数据因脉冲消退而回落，当前过于鹰派的加息预期将大幅回落，美债与美元指数亦将下行，全球流动性压力或缓解，利好港股市场。四季度，主动外资观望情绪有望逐步消退，可能开始系统性回补。
  • 南向资金：截至6月1日，港股通累计净流入港股市场2785.89亿港元，总量增速有所放缓，较2025年净流入额同比下降57.20%，但仍是港股最关键的增量资金来源，下半年流入量大概率高于上半年，全年规模有望向万亿量级靠近。

港股投资配置建议

  • 科技创新主题：科技创新将是港股投资的一大主线。随着AI行情从纯硬件向算力租赁、云服务、半导体、人形机器人、MaaS服务全产业链等领域扩散，港股结构劣势有望转化为相对优势。投资者可以关注相关领域的优质企业，分享科技创新带来的红利。
  • 红利主题：港股红利资产整体仍具配置价值，但内部分化已非常显著。上半年领涨的能源板块虽有高股息的特征，但涨幅已透支部分安全垫；而REITs、电信服务、消费类红利及公用事业，凭借“高股息率 + 涨幅温和 + ROE改善”的组合，正成为当前最具性价比的方向。

风险提示

尽管港股市场存在一定的投资机会，但也面临一些风险。国内政策力度及效果不及预期风险、海外降息不及预期风险、市场情绪不稳定风险等都可能对港股市场产生不利影响。投资者在进行港股投资时，应充分考虑自身的风险承受能力，合理配置资产，谨慎做出投资决策。

总体而言，2026年下半年港股市场虽处于“洼地”与“迷局”之中，但也蕴含着“长坡”的投资方向，正处于“蓄力”过程。随着基本面的逐步修复和资金面的改善，港股投资有望迎来新的机遇。投资者可密切关注市场动态，把握结构性投资机会。