近期，创业板市场表现颇为引人注目。自 2026 年 4 月以来，创业板指在宽幅震荡中屡创新高，展现出强劲的上升态势，但与此同时全市场成交量却持续萎缩，呈现出显著的“缩量上涨”量价矛盾。对于投资者而言，深入了解当前创业板市场环境，把握投资机遇，制定合理投资策略至关重要。

市场行情演化

2026 年 4 月至 6 月 18 日，创业板行情经历了三轮震荡，科技抱团程度逐级加深。在第一轮（4 月 23 日 - 5 月 13 日），市场呈现缩量回调、放量拉升的态势，科技抱团初步形成，市场 FOMO 情绪开始萌芽。第二轮（5 月 14 日 - 6 月 3 日），深调后单日放量、随后缩量冲新高，投资者“畏高但更怕踏空”的心理逐渐固化。到了第三轮（6 月 4 日 - 18 日），深调时微放量、新高时微放量，抱团格局短暂松动后再度深化。这种缩量上涨的格局，导致了“场内看价，场外看量”的分化。场内资金基于价格效应在核心板块内交易，而场外资金基于量价原则保持观望。此外，抱团格局的强化有双重催化剂，内部是量化交易放大市场波动，形成宽幅震荡的自我实现；外部是海外科技股的估值锚定，为国内高位科技标的提供情绪合理性。

资金生态特征

当前市场资金呈现两级虹吸效应。一级虹吸是 AI 板块对非 AI 板块的渐进式虹吸。AI 产业链整体成交量稳步抬升、累计收益持续走高；非 AI 板块成交维持震荡、收益由正转负持续下降，两者收益剪刀差不断扩大，资金持续从非 AI 板块分流至 AI，且该效应具备自我强化特征。二级虹吸是 AI 上游对中下游的渐进式虹吸。AI 赛道内部，上游算力（包括半导体、PCB、光通信、电源和液冷产业链）成交量持续扩容、累计收益陡峭上行；中下游应用端（包括工业 AI、机器人、物理 AI、机器视觉、教育和医疗等 AI 应用场景）成交长期低位震荡、收益在零轴附近横盘，内部剪刀差持续拉大，新增资金集中向上游汇聚。而且，AI 上游内部大部分时候并非普涨，资金在光通信、PCB、存储、被动元器件 MLCC、半导体材料、半导体、电源、液冷等细分环节间反复轮动，这进一步印证市场整体处于存量博弈状态。

投资应对策略

面对当前市场“踏空结构性行情”与“承担高位回撤风险”的两难境地，投资者需要关注两个重要问题。对于“缩量上涨能否持续”的问题，可通过四大信号观测行情转向。

从策略方面来看，投资者可以构建三层阶梯式交易策略。激进层投资者可以博弈上游硬件的高位行情，享受估值溢价，但同时要紧盯行情转向信号，及时做好风险控制。稳健层投资者可前瞻布局 AI 能源底座（算力配套基建），以及中下游 AI 商业化落地、端侧应用降本增效的相关机会，这类机会具有一定的稳定性和成长潜力。防守层投资者则保持观望，跟踪 AI 技术迭代的新机会，同时等待低位板块出现明确资金回流信号后再介入，以确保资金的安全性。

投资方向建议

机构建议投资者关注两大主线。一是成长主线，重点关注 AI 算力与应用、半导体等方向。创业板汇聚了 AI 算力、半导体等新质生产力核心赛道，2025 年年报与 2026 年一季报数据显示，板块整体净利润增速大幅领先主板，大量龙头企业营收、利润持续稳步增长，实打实的盈利持续消化估值，具有较好的投资价值。二是能源主线，聚焦新能源替代相关的投资机会。

风险提示

投资者在参与创业板投资时，也需要注意相关风险。高位科技股波动与转向风险较大，海外通胀超预期可能引发美联储加速紧缩，北美云厂商资本开支下修，全球 AI 产业商业化变现进度不及预期等因素，都可能对市场产生不利影响。

总之，2026 年创业板市场充满机遇，但也伴随着风险。投资者应结合自身的风险承受能力和投资目标，合理选择投资策略和方向，在把握市场机遇的同时，做好风险防范。