在全球金融市场中，外汇市场一直是投资者瞩目的焦点。近期，外汇市场出现了一系列复杂的变化，投资者需要密切关注并做出相应的决策。

美元走势及影响因素

本周美元呈现广谱走强的态势，美元兑人民币即期重返6.8关口。一方面，美伊停火，美国对伊朗石油临时解禁，霍尔木兹海峡复航，国际油价快速回吐战时溢价，基本回到战前水平，今年以来压制风险偏好的能源冲击迅速退潮。然而，油价的回落并未使美元下行，反而因通胀粘性“沉淀”强化了美元的利率支撑。本周五公布的5月核心PCE同比升至3.4%，创2023年10月以来新高，广义PCE破4%，为三年来首次，叠加沃什转鹰、年内加息预期升温，美元指数近一周大涨超1%，逼近101.5的13个月高位。美元的支撑因素从“避险+再通胀”转变为“利差+美国例外论”，这直接带动了USDCNY与USDCNH双双重返6.8。

从更长远的角度看，信达证券认为，中东地缘冲突引发的通胀是本轮全球央行货币政策转向的驱动力，在地缘输入型通胀压力下，欧日再紧缩政策已相继落地，美国重启加息成为市场主流预期，全球流动性宽松或正式进入尾声。若油价回归冲突前水平，地缘冲突带来的通胀压力有望缓解，美联储加息动力可能减弱，加息或进一步延后，美元指数下半年大概率将随着地缘潮退而进入宽幅震荡阶段。回顾近几轮美联储加息周期，美元指数在加息周期内较少出现持续单边趋势，往往陷入震荡。

人民币汇率分析

对于人民币而言，年中重返6.8是强美元下的节奏扰动。在支撑方面，出口韧性为人民币提供了有力支撑。年中港口高频数据显示，国内集装箱吞吐同比增5% - 10%，东南亚主要港口入境船舶同比增10%以上。在众多非美货币表现不佳的情况下，人民币走出独立行情，阶段性具备类避险属性，这是经常账户层面的重要支撑。然而，人民币也面临一些约束因素。4 - 5月出口结汇率降至约50%，明显低于一季度与季节性均值，企业“逢高结汇”使结汇盘呈现时点性、脉冲性特征。升值背景下结汇率不升反降，根源在于美中利差继续走阔，部分企业宁可持有美元存款博取利差并观望，而年中美元的显著走强进一步加重了这种犹豫。本周三境内USDCNY成交一度放量至710亿美元，为年内次高，量能放大背后是多空分歧的显性化。

从2026年第二季度来看，尽管油价冲高回落，但通胀预期和紧缩预期仍在上行，加之沃什首秀放鹰和美国经济数据强劲，市场在6月交易流动性冲击。美元指数先回落后反弹，非美货币和贵金属再度承压，美股先涨后跌，10Y美债利率先上行后回落，人民币相对美元如期继续升值，季末美元兑人民币向上突破20日均线、逼近60日均线和中间价。鉴于中期转向指标并未达到，依然维持人民币升值周期未结束的判断。近期美元指数反弹时人民币弹性修复现象值得关注，美元兑人民币上穿20日均线后触及60日均线，这往往预示着行情筑底甚至酝酿周期转向。

投资者策略建议

对于投资者来说，在当前外汇市场环境下，需要谨慎制定投资策略。鉴于美元的强势表现和人民币的双向波动，建议美元购汇敞口比结汇敞口更加积极，当前“远购准备金为0 + 远期贴水”的组合历史上是极少的。同时，投资者要密切关注地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储政策风险以及海外流动性冲击等因素。以区间高抛为主，警惕干预预期引发的快速回落，以及全球转向衰退交易后套息平仓的剧烈反弹。人民币方向性改善有赖美债利率回落，而非日本一端加息。

在外汇市场充满不确定性的当下，投资者应保持敏锐的市场洞察力，及时调整投资组合，以应对市场的变化，实现资产的保值增值。