近期，科技股市场的动态备受投资者关注。6月25日，创业板指、科创50双双刷新历史新高，市场热点依旧聚焦半导体、AI硬科技。然而，科技股震荡加剧，“AI是不是下一个泡沫”“科技股是否见顶”等讨论再度成为焦点。从投资者角度来看，科技股前景既充满机遇，也伴随着挑战。

科技股上涨的支撑因素

全球半导体设备市场正进入AI驱动的长景气周期。据SEMI预测，2026年全球12英寸晶圆厂半导体设备支出预计将达1330亿美元，2029年有望突破1700亿美元，中国大陆以37%份额连续五年居全球首位。中芯国际2025年资本开支81亿美元维持高位，存储扩产空间广阔。外部制裁加码倒逼国产替代，设备国产化率已由2019年的14%升至2025年的24%，中微公司、北方华创、拓荆科技等头部企业引领国产化进程。

从业绩表现来看，电子、计算机和半导体等行业一季度盈利同比增速达到54% - 123%，业绩的兑现支撑了资金在这些行业的高度集中。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为，人工智能并非泡沫，而是结构性驱动力，其发展将继续受到强劲的资本投入和生产率提升的推动，从而提升多个行业和市场的盈利预期。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪也表示，在今年余下时间内，瑞银继续看好中国AI科技硬件股票，强劲的收入和盈利增长将继续支撑AI科技公司。

科技股面临的挑战

尽管科技股有诸多利好因素，但也面临一些挑战。摩根士丹利警告称，2026年科技行业将面临重要转折点。上半年，AI资本开支和大宗商品价格上涨将继续推动行业发展，但下半年成本通胀将对需求构成压力。预计2026年全球半导体收入将达到1.6万亿美元，HBM供给充足率将降至2%，甚至可能引发EUV等更上游环节的瓶颈问题。下半年，晶圆代工、封测和内存成本上升将压缩消费电子和IC设计公司的利润空间，手机和PC端的边缘AI普及因BOM成本飙升而被迫推迟。

此外，随着7月中报业绩窗口临近，市场将加速进入去伪存真阶段。此前科技板块经历了明显的“缩圈”，不是随便贴个AI标签就能上涨。证监会主席吴清强调，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场和内幕交易等违法违规行为。东方证券分析师提醒，要注意不少科技品种遭到炒作后的“业绩冲击波”。

投资策略建议

银河证券研报称，A股短期大概率延续震荡蓄势的运行态势，市场以结构性行情为主。科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线。投资者可依托本轮调整，重点挖掘估值相对合理、基本面具备支撑的硬科技细分领域，以低位绩优蓝筹作为底仓配置，适配轮动节奏。

在配置机会方面，可聚焦“科技轮动 + 防御配置”布局策略。一是关注科技景气与产业趋势未改的细分领域，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益，短期或呈现轮动特征，可关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。二是关注受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。三是重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。

总体而言，科技股前景依然乐观，但投资者需保持理性，密切关注市场动态和企业业绩，合理配置资产，以应对可能出现的风险和挑战。