近期，医药板块成为金融市场的焦点，在政策、产业、估值等多因素影响下，展现出显著的投资机会。
从政策层面来看，医药行业迎来重大变革。“医保 + 商保”双目录谈判进入实质阶段，新引入的预申报及 8 年价格保护等机制落地，这是中国创新药多层次支付体系的结构性变革。第 12 批国家集采明确仅纳入成熟仿制药，专利期内创新药豁免，行业定位从“控费降价”全面转向“扶优做强”。2026 年政府工作报告首次将生物医药列为“新兴支柱产业”，医保目录新规还引入预申报机制并优化价格竞标规则，给予高临床价值创新药更合理的定价空间，为医药行业发展提供了有力的政策支持。
估值方面，医药板块已具备极高的安全边际。中证医药指数最低探至 7172.92 点，创 2014 年 5 月以来新低，较 2021 年高点回撤近 60%；板块整体市盈率处于 2010 年以来历史 10%以下分位，意味着过去十余年中仅不到 10%的时间估值低于当前水平。CS 创新药指数 PE 约 40 倍，处于 35%分位的历史低位。这种“估值底部 + 基本面拐点”的组合，在 A 股并不多见，为投资者提供了较好的入场时机。
产业层面同样呈现积极态势。2026 年一季度国内创新药一级市场融资总额达 25.9 亿美元、同比上涨 128.6%，License - out 交易总额高达 614 亿美元、占全球约 70%，像药明康德等龙头在手订单同比增长 23.6%，产业景气度逐季改善的确定性很强。从国际视角看，全球生物医药投融资持续回暖，中国创新药在 ADC、双抗等前沿赛道的差异化优势正在被全球认可，恒瑞医药等龙头与海外大药企的百亿级合作不断落地，这不仅是订单层面的利好，更是对中国创新药研发能力的“国际背书”。
对于投资机会的把握，不同机构有不同的建议。长城国瑞证券认为，医药行业在政策与产业端双重催化下，创新药及产业链仍是当前核心关注方向。投资主线可围绕“研发质量提升、上市兑现加快、支付路径改善和全球风险偏好修复”展开，建议重点关注具备扎实临床与注册能力、已有产品获批且商业化放量可期的创新药企，受益于医保与商保目录协同推进、患者需求明确的高临床价值品种，受研发规范化及全球多中心临床需求提升带动的创新产业链环节，以及具备差异化技术平台与国际化开发能力的创新资产。
渤海证券看好行业筑底修复机遇，长期看好国产创新药发展趋势，建议关注创新药、CXO 及生命科学上游产业链等，把握回调后的投资机遇，同时防御性需求下建议关注中药等高股息标的，另外关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI 应用、手术机器人等。
中信建投指出，AI 重塑制药逻辑的底层变革与商业化加速突破。AI 技术已全面渗透至制药核心环节，有效提升制药效率与成功率。全球 AI 制药市场 2025 年规模约 24.9 亿美元，2035 年有望突破 460 亿美元，CAGR 有望超过 33%，中国市场增速与全球同步，有望成为最具确定性的增量市场之一。
从短期来看，6 月 29 日医药板块爆发更多是情绪集中释放，后续大概率会有技术性回踩，不建议追高，宜回踩分批布局。中期而言，医药板块有望从“底部修复”走向“趋势反转”，是当前 A 股少有的“向下空间有限、向上弹性较大”的方向。预计现金储备较充足、商业化放量快、管线兑现度较高、具备国际合作能力的龙头公司可能会率先迎来估值修复，但需要注意港股流动性和临床数据不及预期的风险。
综合来看，下半年市场大概率延续“指数温和震荡、板块快速轮动”格局，投资者可保持“科技核心 + 医药卫星 + 消费防御”的哑铃型配置，在科技中做“高低切”，在医药中做“右侧跟”。医药板块作为“卫星仓位”进行右侧加仓，大消费与金融板块作为“防御底仓”适度配置，但仓位不宜超过总仓位的 20%。
在当前市场环境下，医药板块投资机会丰富，投资者需结合自身风险偏好和投资目标，合理把握投资时机，挖掘其中的潜在价值。