随着6月30日交易结束，美国金融市场正式进入下半场。回顾刚刚过去的季度，尽管面临美伊谈判曲折、通货膨胀上升以及美联储降息预期降温等不利因素，美股三大指数仍取得了出色表现。道琼斯30种工业股票平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨了8.85%、9.55%、12.79%，其中标准普尔500指数和纳斯达克指数更是取得自2020年以来最好的季度表现，道琼斯30种工业股票平均指数则取得了5年来最好的上半年表现。
从其他市场表现来看，美国10年期国债收益率由2025年年末的4.153%升至6月30日的4.467%；西得克萨斯轻质原油主力期货（WTI）由同期的57.42美元/桶升至70.03美元/桶；伦敦现货黄金由4315.09美元/盎司跌至4007.82美元/盎司；比特币价格（Bitfinex交易所）由87711美元跌至58590美元；美元指数由98.047涨至100.94。
上半年，AI投入热、通胀忧虑、美联储主席换届与货币政策转向（降息预期）、中东危机与谈判始终主导美国金融市场的变化方向。展望下半场，这些因素依然是美国金融市场变化的重要力量，相关的风险因素也会逐渐凸显出来。
AI投入热降温是当前美股市场的一个重要特征。科技巨头公司表现分化增大，一些传统科技股表现欠佳。例如，微软股价下跌21.13%，META股价下跌14.66%，市场投资者一直怀疑微软是否是真正的科技创新公司，也质疑META对AI的投资规模。不过，美国超大数据中心投资刺激了芯片需求，存储芯片股获益特别大，美光股价涨幅高达304.43%。在成本压力之下，苹果不得不提高产品售价，美光等企业收获了这一波红利。
最近一段时间，许多科技公司不断加码投资超大型数据中心。为了集资，它们不惜大规模裁员，或者从市场融资。例如，谷歌计划发行850亿美元股票；英伟达和SpaceX各发行250亿美元债券，英伟达支持的Coreweave以及微芯科技已发行了约540亿美元的可转股债；微软和META计划花8500亿美元租赁数据中心。然而，投资者不得不认真考虑市场的承受力以及AI投资的回报率。SpaceX上市时拿走了750亿美元，接着又发行债券，这无疑会对市场资金造成一定的压力。
对于美股后市走势，各方观点存在分歧。Orion首席投资官Tim Holland预计涨势将在年内余下时间里继续扩大，除非美伊关系重回紧张。他认为2026年上半年的教训是，除央行利率外，企业盈利比任何事情都重要。摩根士丹利策略团队则提醒投资者，过去数年，不少投资者逢科技股回调抄底都斩获丰厚收益，但这一轮回调中，投资者选股必须更为审慎。背后驱动力是全市场企业盈利迎来一轮被市场低估的修复行情。在油价下行、且美联储政策鹰派程度大概率不及市场当前预期的背景下，他们看好可选消费、交通运输与地区银行板块。
华创证券认为，国际油价回落带动美国国内汽油价格下降，这意味着供给冲击对于美国通胀的影响正在逐步消退，所以美联储更可能全年保持利率不变。相比较之下，其他海外经济体尽管也受益于油价下跌，但其股市估值前期涨幅较大，在美联储不降息的前提下，它们要从定价估值收敛，转向定价盈利前景。
从投资者角度来看，当前美股市场充满机遇，但也伴随着诸多风险。一方面，AI相关的芯片股表现强势，是AI投资从云端向硬件层深度迁移的明确信号。投资者可以关注那些在芯片领域有技术优势和市场份额的企业。另一方面，科技股的回调风险也不容忽视，尤其是那些传统科技股，投资者需要更加审慎地选择投资标的。此外，7月2日将发布美国非农就业报告，第二季度财报季也将在数周内开启，市场将验证流入AI领域的资金能否转化为可持续的营收与盈利增长。投资者应密切关注这些重要数据和事件，及时调整投资策略。
总之，在当前复杂多变的美股市场环境下，投资者需要保持冷静和理性，充分了解市场动态和风险，做出明智的投资决策。