2026 年作为“十五五”规划开局之年，医药行业迎来了全新的发展格局。从行业角度来看，医药板块正展现出众多投资机会，值得投资者密切关注。

全球医药景气度共振为行业发展带来积极信号。近期，美股标普生物科技指数持续走强，主要得益于美国FDA在新药审评方面释放出更为宽松的创新药加速审评信号。与此同时，国内医药基本面维持向好态势，创新药、CXO领域发展成果显著。国产创新药在国际舞台上大放异彩，如在ASCO上闪耀登场，多项突破性技术成就备受瞩目，创新药对外授权金额也再创新高。

从市场表现来看，医药股掀起的回购潮，显示出行业底部机会的显现。今年4月1日至6月21日，68家A股医药公司实施回购，合计总金额38亿元，较一季度增加54.1%。期间，70余家公司发布回购预案，较一季度翻倍，计划回购金额超百亿元，较一季度大增3倍左右。实施回购的公司中，创新药和CXO企业是主力，像药明康德、泰格医药等纷纷抛出高额回购计划。

在需求端，呈现出多维扩容的态势，为行业的长周期增长奠定了稳固的逻辑。首先，人口老龄化催生了刚需医疗市场。国内老年人口接近3亿，“十五五”长期护理保险全面推开，康复医疗、老年慢病管理等需求持续上行，养老医疗赛道长期增量确定。其次，基层医疗全面扩容释放增量。国家推进基层医疗机构升级，增设便民门诊，检查检验互认项目扩充，带动了中成药、基础耗材等需求的增长。再者，创新出海打开全球市场空间。国内创新药企国际化进入收获期，海外收入成为企业第二增长曲线。最后，新技术赋能产业升级。AI制药全面落地，大幅缩短药物研发周期、降低临床成本，医疗科技快速迭代，消费医疗需求爆发，细分赛道成长空间持续拓宽。

从投资角度来看，CXO及创新药两条主线具有较高的确定性。在创新药方面，多款国产ADC海外临床取得积极进展，细胞与基因治疗领域也有重大突破，如科济药业舒瑞基奥仑赛注射液获批上市，标志着我国在该前沿赛道取得领先成果。在CXO及上游方面，头部CDMO企业订单表现良好，业绩确定性较高，有望受益于全球大单品放量带来的商业化生产需求释放。建议关注高景气度的GLP - 1多肽及口服小分子赛道、小核酸及ADC CDMO等板块。

目前，医药板块估值处于历史低位，具备极强的安全边际。经历此前的行业调整，当前医药板块整体估值、机构持仓均位于历史底部区间。随着政策红利持续兑现、企业创新管线逐步兑现业绩、海外业务持续放量，行业基本面拐点明确。细分赛道多重利好共振，全行业迎来业绩与估值双重修复行情。

然而，投资医药板块也存在一定风险。新药研发进展具有不确定性，可能面临研发失败的风险；药品销售也可能不达预期；此外，集采降价超预期也会对企业盈利产生影响。同时，行业研发竞争加剧、海外贸易壁垒、医保谈判降价压力、行业监管政策变动等不确定性因素仍需持续跟踪。

总体而言，当前医疗行业已告别单纯政策压制阶段，顶层战略扶持、集采规则优化、医保支付扩容、审评提速、市场需求扩容五大核心利好共振，行业发展环境迎来根本性改善。短期板块估值修复可期，中长期依托创新驱动、全球化布局、人口刚需三大底层逻辑，医药医疗产业将持续保持高景气度，具备长期配置价值。投资者可聚焦核心赛道，关注恒瑞医药、百济神州、信达生物等相关标的的投资机会，但也要充分认识到其中的风险，谨慎做出投资决策。