近期，医药板块表现活跃，吸引了众多投资者的目光。在当前市场环境下，医药板块正面临着诸多机遇，无论是从政策层面、行业发展趋势，还是从估值角度来看，都具有一定的投资价值。

从政策方面来看，医药行业近期迎来多项政策催化，从研发到准入全面松绑。在支付端，国家医保局公示2026年医保及商保创新药目录初审结果，557个药品通过基本医保目录初审，并首次设立预申报机制，可将创新药纳入医保的周期前置约一年，这有利于创新药更快地进入市场，提高其可及性和市场占有率。研发端，国家药监局就优化细胞与基因治疗（CGT）药品审评审批公开征求意见，符合条件的CGT药品可纳入创新药临床试验30日通道，这将加快创新药的研发进程。准入端，三部门联合发布《国家基本药物目录（2026年版）》，为时隔八年首次调整，16种创新药首次批量入围，包括4种国产Ⅰ类新药，这为创新药的市场推广提供了更广阔的空间。

行业发展趋势上，创新药领域呈现出良好的发展态势。一方面，双抗等前沿技术领域接连实现海外授权交易，验证了研发管线的全球竞争力，提振了市场对盈利前景的信心。2026年上半年中国创新药对外授权交易金额近千亿美元，达997亿美元，接近2025年全年1357亿美元的73%，同时，2026年一季度中国相关交易数量及金额涨势迅猛，总金额达614亿美元，大幅领先国外交易总金额，行业出海高景气态势为板块提供了强劲的基本面支撑。而且，中国创新药出海BD在2026年出现两个核心变化：一是交易规模和质量显著提升，二是合作模式从传统授权升级为全球共建，这将进一步提升中国创新药在全球市场的地位。

从估值角度分析，A股医药板块整体PE - TTM一度回落至26.4倍，低于过去五年34.8倍的历史均值，估值水位接近2014年9月上一轮牛市起点，相对全A股扣除金融的溢价率为 - 4.3%，这一估值位置已经反映了此前大部分悲观预期。过去市场对创新药的担忧主要来自国内院内市场需求阶段性疲软、医保控费和集采压力、企业商业化推广活动受限、出海路径受地缘政治影响以及美联储高利率环境等方面，但截至2026年上半年，这些担忧已有边际缓解。院内销售数据恢复，合规化推广逐渐成为常态；头部企业销售指引完成度较高，部分企业上调全年目标；出海政策顾虑下降。

市场表现上，6月29日 - 7月3日，创新药指数强势反弹，周涨幅15.17%，跑赢沪深300指数15.71个百分点，医药行业也以10.53%的绝对收益位于一级行业的周涨幅第一。截至2026年7月10日午间收盘，生物医药ETF(159508)上涨5.08%，换手15.31%，市场交投活跃；港股通生物科技ETF(159102)上涨4.36%，换手23.04%，成交1.33亿元。

展望2026年下半年，市场风格偏好的变化可能会使创新药的关注度显著提升，但个股分化趋势仍将延续，后期关键临床数据和商业化落地将更决定价值的走向。目前板块已经迎来预期修复拐点，但基本面反转尚未确认，现阶段行情主要依靠估值修复。后续能否走出持续性牛市，要看中报能否持续超预期。

对于投资者而言，中长期来看，可围绕出海兑现、前沿技术突破、盈利韧性和低估修复等方向，把握优质创新药企的配置机会。重点方向包括ADC、双抗、自免、MASH和AI制药等领域，其中ADC和双抗是当前中国创新药全球竞争力最明确的方向。不过，短期震荡难以避免，真正的风险不在于波动率，而在于企业能否用业绩兑现速度跑赢估值修复速度。若三季度海外分成与国内销售数据持续超预期，震荡将夯实上涨基础。投资者需密切关注市场动态和企业的业绩表现，做出合理的投资决策。