2026年以来，港股市场呈现出鲜明的结构性分化特征，为投资者带来了独特的投资机遇。从宏观层面来看，政策支持、市场估值以及全球资金流向等因素都对港股投资产生着重要影响。

政策层面长效赋能，夯实市场基础

7月7日，央行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛发布了一揽子资本市场支持举措，这并非短期救市手段，而是夯实香港国际金融中心地位的长期制度性布局。在增量资金层面，国家外汇储备增配香港资产进入常态化落地阶段，后续将稳步加码。外储在港配置以债券、黄金等稳健资产为主，权益类投资以低波动指数化布局为主、规模可控，属于长期资金沉淀，不存在短期投机属性。同时，财政部扩大离岸人民币国债发行规模，与外储配置形成联动，持续做大香港离岸人民币资产池。跨境投资通道也迎来关键性升级，债券通南向通年度投资净额度由5000亿元提升至8000亿元，有效激发市场资金活力。这些政策组合拳从增量资金引入、存量资产盘活、底层流动性基建三个维度精准发力，为香港资本市场筑牢了长期稳定的运行底盘。

市场估值凸显吸引力，资金或转向港股

近期，全球芯片股遭遇大规模抛售，市场对AI企业能否将技术投入转化为实际盈利产生疑虑，叠加高资本开支压力，使得此前领涨的半导体板块承压。相比之下，港股今年以来的跌幅使其估值更具吸引力。据数据显示，恒生指数今年以来下跌约7%，恒生科技指数跌幅达15.22%，这与全球其他主要市场的强劲表现形成鲜明对比。韩国基准指数上涨62%，日本日经225指数上涨26%，追踪半导体板块的iShares SOXX ETF飙升76%。这种大幅跑输的局面使像Michael Burry等投资者认为港股具备了“捡便宜”的条件。Burry因精准预判2008年美国次贷危机而闻名，他公开表示现在是寻找港股廉价股票的绝佳时机，认为全球AI芯片股热潮将降温，资金将从韩国、日本及半导体板块流出，转而寻找估值洼地。高盛亚洲股票资本市场主管王亚军也指出，香港市场已经进入AI时代，但主要指数尚未反映这一变化，港股当前的低迷表现与市场内部的真实活力之间存在显著背离，为投资者提供了机会。

下半年港股投资机会与挑战并存

从宏观经济环境来看，全球经济仍有名义韧性，但通胀、能源价格、地缘冲突和金融条件收紧共同抬升了宏观不确定性。美国就业仍稳、核心通胀暂未失控，但CPI绝对水平已重新抬升，后续若工资重新加速，外部通胀冲击可能转向更顽固的内生性通胀。货币政策层面，美联储“没加息、但更鹰”，欧央行率先重启加息并推进缩表，日本央行加息至1%，全球流动性宽松周期或已进入尾声。

港股方面，下半年的关键在于流动性压力能否边际缓解，但趋势性反转仍需海外流动性改善与自身基本面企稳共振。当前港股的流动性正在面临产业资本、外资、南向资金同时抽离的压力。不过，限售股解禁压力在7月中旬后可能阶段性缓解、7 - 8月美国非农及通胀若低于预期，也可能推动加息预期后移、缓和外资压力，7月中旬 - 9月中旬流动性压力可能会出现阶段性的缓解，但下半年流动性压力可能不会真正消失。因此，港股下半年机会可能主要是超跌反弹带来的阶段性行情，考虑到当前恒科上方亏损盘较多，一旦缩量反弹到压力区，极易冲高回落，行情可能来得快去得也快，反弹窗口及幅度可能与今年上半年类似，较难把握。

在配置上，投资者不应仅着眼于流动性收紧是否利空科技，同时应当关注EPS与产业趋势。下半年将依次进入A股中报预告、美股正式中报和A股正式中报窗口期，海外算力链条的业绩兑现将成为市场定价的关键。整体看，强产业趋势的科技成长资产仍具备结构性机会，但行情可能从单边趋势切换为更高波动、更依赖业绩确认的阶段。

综上所述，港股市场在政策支持和估值优势的背景下，存在一定的投资机会，但投资者也需密切关注宏观经济环境和流动性变化，把握好投资时机和风险。