2026 年以来，港股市场呈现出鲜明的结构性分化特征。尽管二级市场大盘走势震荡平淡，但 AI 赛道却走出独立强势行情；一级市场 IPO 融资热度持续攀升，科创、高端制造企业成为上市主力，全球主权基金、长线外资参与积极性显著提升。在当前宏观环境下，港股蕴含着诸多投资机会。
政策层面的长效赋能为港股市场提供了重要支撑。7 月 7 日，央行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛发布一揽子资本市场支持举措，涵盖外储增配在港资产、债券通南向通扩容、离岸人民币流动性扩容等关键内容。这并非短期救市手段，而是夯实香港国际金融中心地位的长期制度性布局。政策落地后，主流外资机构密集更新市场研判，普遍认可当前港股市场估值修复与产业结构升级的双重投资机遇。
从增量资金方面来看，国家外汇储备增配香港资产进入常态化落地阶段。2025 年 1 月官方首次提出提升外储在港资产配置比例，截至 2026 年 7 月，该布局已持续推进一年有余，后续将稳步加码。外储在港配置以债券、黄金等稳健资产为主，权益类投资以低波动指数化布局为主、规模可控，属于长期资金沉淀，不存在短期投机属性。同时，财政部扩大离岸人民币国债发行规模，与外储配置形成联动，持续做大香港离岸人民币资产池。跨境投资通道也迎来关键性升级，债券通南向通年度投资净额度由 5000 亿元提升至 8000 亿元，有效激发了市场资金活力，为香港资本市场筑牢了长期稳定的运行底盘。
从市场估值来看，当前港股存在明显的“估值洼地”。数据显示，恒生指数今年以来下跌约 7%，恒生科技指数跌幅达 15.22%，这与全球其他主要市场的强劲表现形成鲜明对比。韩国基准指数上涨 62%，日本日经 225 指数上涨 26%，追踪半导体板块的 iShares SOXX ETF 飙升 76%。Michael Burry 等投资者认为，这种大幅跑输的局面使港股具备了“捡便宜”的条件。全球 AI 芯片股热潮将降温，资金将从韩国、日本及半导体板块流出，转而寻找估值洼地，港股因其较低的估值而具有较大吸引力。Burry 已增持了中国电商企业京东的股份，并新建了 DraftKings 和 Flutter 的仓位，显示其对港股及相关中概股的看多立场。
从基本面来看，彭博一致预期显示港股业绩增速将在 2025 年见底，恒生综指 2025 年的营收与盈利增速预期分别为 3.6%/3.5%，而 2026 年预计达 5.5%/9.2%，且预计 2027 年高位企稳。随着宏观经济的改善，预计港股业绩后续将由“盈利修复”扩展至“收入扩张”，形成营收与盈利共振上行的可持续趋势。
从流动性角度分析，今年以来中国股市的“赚钱效应”愈发显著，居民“存款搬家”现象或将持续。考虑到目前内地投资者对港股的低配情况，南向资金将持续增配港股，尤其散户资金通过 ETF 渠道流入港股的趋势有望持续。港股不仅具备了国内完整的 AI 产业链公司，叠加越来越多的优质龙头 A 股企业赴港上市，预计港股将受益于境内外市场的流动性外溢和 AI 叙事的持续催化。
对于投资者而言，可以把握五大中长期方向。一是科技行业，包括 AI 相关细分赛道、消费电子等，受益于科技发展与创新趋势；二是大医疗板块，特别是生物科技，具有较高的成长潜力；三是受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色和稀土；四是未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复；五是受益于人民币升值的造纸和航空板块。
综上所述，在政策支持、估值优势、基本面改善以及流动性向好等多重因素的影响下，2026 年的港股市场有望迎来第二波估值修复以及业绩进一步复苏的行情，为投资者提供了丰富的投资机会。但投资者也需密切关注市场动态和风险变化，制定合理的投资策略。