在金融市场中，资产配置是投资者实现财富保值增值的重要手段，它需要充分考虑宏观经济环境、市场趋势等因素。2026年上半年，中国宏观经济呈现出“弱复苏，强结构”的特征，这为我们制定资产配置方案提供了重要的宏观背景。

上半年，我国仍处于新旧动能转型阶段，经济节奏从去年的“压力加大”转变为弱复苏。1 - 4月，内需虽有边际修复，但外需强于内需，供强需弱的格局依旧延续。不过，地产领域出现了积极信号，地方化债也在稳妥有序地推进。通缩预期得到扭转，但呈现出输入型通胀特征，全面通胀目前还缺乏基本面支撑。

尽管整体经济处于弱复苏状态，但经济增长也呈现出一些结构性亮点。首先，科技驱动效应显著增强。在宏观层面，科技成为中美国家战略的重要发展方向，全球科技投资呈现高速增长态势。在产业层面，AI企业级推理商业模式逐步成熟，AI浪潮正从1.0阶段迈向2.0阶段。从金融角度看，科技成为带动全球股市上涨的核心力量，形成了“两核心 + 多外围”的全球科技新版图。其次，出口表现“势不可挡”。中国强大的工业体系和供应链优势为出口提供了坚实基础，贸易伙伴结构不断多元化，出口占全球的份额趋于稳定。在全球地缘动荡和关税高企的背景下，今年我国出口依然保持强劲。最后，服务消费亮点突出。近年来，服务消费一直保持较高增速，展现出较强的增长韧性与活力。从假期高频数据可以看出，文旅消费和夜间消费持续升温，从中长期来看，养老、育儿等民生服务可能会带来新的增长点。

展望下半年，中国经济可能会进入“内外共振、政策托底”的有利格局。从基本面来看，出口有望受到多重支撑而保持强势。随着5月中美元首会晤后中美关系进入战略缓和期，全球AI基础设施建设进入爆发期，能源转型带动全球新能源建设需求增长，以及潜在的伊朗战后重建需求，都将对出口产生积极影响，出海投资也可能较为强劲。同时，“十五五”开局之年叠加AI 2.0浪潮，将驱动新一轮资本开支周期，地方化债后财政空间得到释放，地产拖累边际收窄，国内投资动能有望持续修复。

在流动性层面，存在内外宽松共振的可能性。国内适度宽松的货币政策基调已在顶层会议中多次明确，新旧动能的顺利切换需要低成本金融环境的持续支持。虽然美联储短期立场偏鹰，但考虑到油价中枢难以大幅上升，美国中期选举对底层选民有选票需求，仍需通过政策来弥合经济K型分化的裂痕。一旦油价预期反转、通胀预期回落，美联储下半年有向鸽派转变的可能。此外，2026年中东资金对A股的关注度持续上升，阿布扎比ADIA是本轮中东资金进入A股的最大来源，A股可能会持续迎来海外增量资金。

基于以上宏观经济形势，自上而下的资产配置建议围绕“科技扩散、关注平衡”的主线来开展。在股市方面，应聚焦科技扩散并关注平衡。AI 2.0阶段的生产力革命是核心，科技发展对基本面的驱动逐渐增强，出口韧性依旧持续。除了关注科技行情，还应重视科技向多行业的梯次扩散，向上关注受益于AI推理时代的CPU、存储、服务器、储能等领域，向中布局受益于出口强势与战后重建的中游制造行业，如电子设备制造等。

同时，结合西南证券研究院提出的2026年大类资产配置思路“债券为锚、A股为主、黄金为盾、海外为辅”，投资者可以将债券作为资产配置的基础，以获取稳定的收益和降低风险。A股市场由于具有科技驱动和政策托底等积极因素，可作为主要的投资方向。黄金具有避险属性，可在市场波动时起到保护资产的作用。海外资产可以作为辅助配置，以分散投资风险。

在中观层面，风格与行业轮动策略是提升组合风险收益比的关键工具。投资者可以将其作为“增强型框架”，与自上而下的宏观判断和自下而上的基本面研究相结合，动态调整投资权重。对于基金投资，2026年可以重点关注内需、科技、高端制造以及周期四大主线相关的基金。

总之，在2026年的市场环境下，投资者需要密切关注宏观经济形势的变化，根据宏观趋势制定合理的资产配置方案，在追求收益的同时，注重风险控制，以实现财富的稳健增长。