2026年已然过半，回顾上半年A股市场，年初呈现强势上行态势，沪指成功突破4000点。然而，随后外围风险不断累积，促使市场进入震荡区间。1月美联储暂停加息，美元流动性改善的步伐放缓；2月底美以对伊朗发动空袭，使市场在特朗普的相关言论影响下波动加剧，“油价上涨→美国通胀→美联储政策不确定性”的传导链条不断演绎，直至近期才有所缓和。上半年市场主要指数多数上涨，上证指数涨幅为3.16%，深证成指涨幅达19.82%，创业板指数和科创50指数表现尤为突出，双双创出历史新高，涨幅分别为35.58%和64.25%。
展望下半年，A股市场的走势既有机遇也有挑战。从宏观流动性来看，国内延续宽松基调，但海外存在较多变数。沃什首秀后短期政策信号偏鹰，政策框架面临革新，这将是判断后续美联储政策走向的关键。股市流动性的主要期待在于居民持续入市，目前杠杆资金比重仍在上升，私募与公募等间接入市渠道也有向上的迹象。但当前宏观可见度不足，外部通胀、美联储政策框架以及国内政策都存在不确定性，这使得估值贡献的预期相对较弱。
在盈利方面，其对投资回报的贡献有望进一步提升。宏观基本面缺乏弹性的状况可能会持续，需求侧方面，出口预计保持韧性，投资增速有望回升；价格端上半年因油价上涨出现脉冲性上行，后续可能会向下收敛。政策发力的强度和效果有待观察，需求侧财政支出可能提速，整体强调“质”而非“量”；供给侧“反内卷”效果不佳，工业企业产能利用率同比下滑。不过A股持续处于盈利上行周期，预计2026年全A非金融业绩增速在20 - 25%区间，主要得益于外需拉动科技需求增长、传统板块拖累小幅收窄以及25Q4低基数效应的提振。
从机构的观点来看，对下半年行情普遍持乐观态度，认为A股将演绎结构性慢牛行情，市场风格有望更加均衡。申万宏源首席策略分析师王胜指出，抛压已集中释放，反弹即将到来。绝对收益资金与中小投资者的负循环有限，微观结构稳定性有望自然恢复，存储龙头上市构成反弹契机。AI产业链超跌后有反弹需求，但中期行情需重磅催化，反弹阶段AI占优，中期挑战前高需催化，大波段科技仍将领涨，基本面改善来源丰富，增量资金增多，科技内部及非科技领域都有机会，非科技领域可首选非银，同时关注战略资源、新消费及出口/出海链。
财信证券认为，尽管大盘目前处于弱势震荡，但短期反弹行情可能临近，投资者无需过度悲观。连续调整使市场风险得到释放，恐慌盘逐步出清，部分核心股调整后显现投资价值，吸引增量资金；同时证监会等机构维护市场平稳运行的举措有助于修复投资者信心。不过在市场情绪风向标硬科技线不再出现较大负反馈前，资金信心修复空间有限，大盘反弹可能波动较大。中期来看，8月下旬至10月底，受半年报披露完毕和美国中期选举临近等因素影响，A股市场指数可能迎来做多窗口期。
浙商证券指出，近期市场大幅波动，各宽基指数调整角度变陡，此前支撑指标多数失效，短期市场需“反弹 - 收敛”来寻找新支撑。如创业板指新支撑依赖年线，上证指数跌破年线后需向周线、月线寻求支撑，20月均线是较强支撑。虽市场波动大，但本轮回撤释放了内生性调整压力，当前应保持冷静，避免恐慌杀跌。
对于投资者而言，在下半年的投资组合配置上，可结合认知系统和技术分析来判断仓位和确定配置方向。建议保持75 - 80%的中性仓位，配置型仓位可侧重AI技术、安全可控两大主线，适当配置产业出海与红利投资，多关注周期上行或弱相关且技术面处于上升趋势的行业，如海外算力、科创芯片、半导体设备、存储、PCB等。交易型仓位可关注题材机会，灵活调整仓位，当前可关注机器人与商业航天。同时，在科技赛道方面，机构普遍认为板块调整空间充足、下行风险有限，后续大概率震荡磨底，中长期产业上行趋势不变。对于交易型投资者来说，可把握逆向布局机会；配置型资金可坚守国产AI硬核龙头，重点布局晶圆制造、芯片设计、半导体设备及优质港股互联网标的。
然而，投资者也需注意风险，如地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化以及测算口径误差等。在投资过程中应密切关注市场动态，合理调整投资策略，以应对市场的不确定性。总之，2026年下半年A股市场机遇与挑战并存，投资者需保持理性，把握投资机会，做好风险控制。