近期，医药板块在市场中展现出独特的投资价值与潜力。尽管市场存在一定波动，但从行业政策、产业发展以及资本流向等多方面来看，医药板块正迎来诸多积极因素，蕴含着丰富的投资机会。

从市场表现来看，本报告期医药生物行业指数跌幅为1.71%，在申万31个一级行业中位居第7，跑赢沪深300指数（-6.47%）。子行业方面，血液制品、中药涨幅居前，分别达到5.73%、5.32%；其他生物制品、疫苗则跌幅居前，跌幅分别为5.31%、4.49%。估值上，截至2026年7月17日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.59x（上期末29.21x），估值下行且低于均值。其中，诊断服务、疫苗、其他医疗服务的估值较高，而医药流通估值最低。

政策端为医药行业发展提供了有力支撑。国务院印发《国民健康“十五五”规划》，强化了健康优先导向，多层次支付保障体系也在持续完善。同时，CDE公开征求《推进新方法（NAMs）研究和应用试点计划（先锋计划）》相关工作文件意见，NAMs等新型评价工具的应用有望提升研发效率。此外，时隔8年《国家基本药物目录（2026年版）》正式落地，首次批量纳入16种创新药（含4种国产I类新药），打破了基药排斥高价创新疗法的惯例，加速创新药向基层下沉，为行业打开了广阔的增量空间。

产业端呈现出良好的发展态势。创新药出海（BD）延续高景气，2026年上半年交易总额达1100亿美元，合作模式向成熟资产及技术平台升级，定价逻辑转向临床开发效率与全球竞争力。以迪哲医药为例，其三代EGFR - TKI“舒沃替尼”授权阿斯利康，体现了国产创新药在国际市场上的竞争力。同时，国产创新药的竞争力已从肿瘤新药逐步扩散至自免大市场，未来各公司的α特质将更加突出，板块走势的稳健性也将进一步增强。

资本端方面，全球生物医药投融资边际回暖，资金结构性集中于具备明确数据催化或商业化路径的临床阶段企业。这表明市场对于医药行业的信心正在逐渐恢复，资本也在寻找更有潜力的投资标的。

在这样的市场环境下，建议投资者重点关注以下三大投资主线： 一是创新药价值兑现与基层放量方向。优选具备差异化临床价值、高质量BD经验、核心产品处于临床后期或商业化阶段的标的，以及新纳入基药目录的创新药和独家中成药企业。这些企业有望在政策推动下，实现创新药的价值兑现，并在基层市场获得更大的发展空间。 二是业绩实质性兑现方向。关注中报增长较快、主营改善明确、现金流向好且非依赖低基数或一次性损益的企业。进入半年报业绩披露期，重点创新药上半年销售增速大多符合或超预期，业绩期板块有望进一步上涨。 三是创新产业链结构性机会。关注创新药产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会。从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内大型药企研发支出逐年稳步提升，Biotech企业也伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，同时BD持续高涨，研发外包需求提振有望在2026年兑现；从供给端来看，经过行业产能调整周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖区间，供给端的出清逐渐稳定，2026年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。

投资者也需注意研发进度不及预期、市场竞争加剧、地缘政治以及政策降价压力超预期等风险。总之，在医药板块机遇与风险并存的当下，投资者应密切关注行业动态，把握投资机会，做好风险防控。