2026 年 7 月 22 日，科创板迎来开市 7 周年。截至当日，科创板累计支持 611 家企业上市，总市值超 15 万亿元。在这一重要节点，科创板打新成为投资者关注焦点，下面将从行业角度深入分析其中的机遇与挑战。

科创板行业发展现状与优势

经过七年培育，科创板已集聚集成电路、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业集群，科技、资本与实体经济的良性循环机制逐步成型。

在集成电路赛道，汇聚了 130 家上市公司，覆盖芯片设计、制造、封测、设备、材料、工业软件全产业链，囊括海光信息、寒武纪、中芯国际、中微公司等行业龙头，形成链条完整、协同创新的产业格局。生物医药板块集聚 119 家企业，持续推动国产创新药、高端医疗器械全球化，该板块生物医药企业研发管线全球专利授权潜在交易总额突破 450 亿美元。此外，超 40 家上市公司前瞻布局量子科技、6G 通信、生物制造等前沿赛道，加速关键技术攻关与产业化落地。

从经营数据看，以 2019 年为基数，科创板公司近六年营业收入、归母净利润复合增速分别达到 17%、11%。2025 年，科创板公司毛利率中位数 36%，显著高于沪主板 21%、深主板 21%、创业板 26%。同时，全球化业务稳步推进，当年板块上市公司海外营业收入 4771 亿元，同比增长 8%。持续高强度研发投入也是科创企业核心竞争力来源，2025 年科创板企业全年研发投入总额 1892 亿元，规模超过板块整体净利润，同比增长 8%；板块连续七年维持接近 13%的研发投入强度，大幅高于全社会平均水平，持续领跑 A 股各大板块。长期研发投入转化为技术成果，科创板上市公司累计发明专利超 15 万项，平均每家企业拥有发明专利 249 项。

2026 年科创板打新市场情况分析

26H1 市场回顾

26H1，沪深 IPO 仅发行 35 只询价新股，但合计募资规模达到 821 亿元，呈现“规模胜于数量”的态势。新股首发 PE 中枢抬升至 27x，但相对可比公司折价中枢为 40%，且抑价幅度较 25H2 进一步走阔 2pct。一二级价差提供较为可观的涨幅空间，26H1 新股上市首日涨幅平均 340%（环比 +103pct），且连续 3 期维持限售解禁高涨幅（26H1 平均 206%）、零破发。赚钱效应催化之下，网下询价配售对象数量持续增加，26H1 单票询价产品数量平均破万户，较 25H2 进一步增加约 2 成，科创板 A 类中签率降至平均 0.0247%；约定限售网下约 9 成 A 类产品选择 A1 档，A1 档中签率从 25H2 的平均 0.065%快速摊薄至 26H1 的 0.031%。

26H2 市场展望

政策端，科创板第五套标准扩容至商业航天、AI 领域；H + A 通道进一步拓宽，智谱、Mini Max 等已辅导备案。发行端，预期量价共振延续，明星大项目中签率优势和科技题材的涨幅优势双轮驱动，网下申购收益将预期进一步增厚，2 亿产品 A1/B 档预期无限售部分收益为 2.08%/1.80%，全年预期收益率 3.89%/3.49%（yoy +0.51pct/+0.99pct）。

多个明星项目在排队，发行规模再加码。当前 210 个 IPO 项目排队，合计拟募资 3600 亿元，其中已过会的 27 个项目合计拟募资 790 亿元。假设 26H2 沪深市场全年发行 35 - 55 只询价新股，首发募资总规模约为 763 - 1215 亿元。即 26 年全年发行 70 - 90 只询价新股，总计募资 1584 - 2036 亿元（yoy +28% - +65%）。

低估值高折价 + 流动性溢价，首日高涨幅或延续。低估值预期叠加二级市场正向带动效应，假设 26H2 盈利/未盈利新股首日涨幅为 160% - 400%/200% - 400%。

中签率下行压力尚存，约定限售 A1 仍为主流。目前明星 IPO 项目饱受市场关注，预期 26H2 网下询价热度只增不减，假设 10000 - 12000 户产品参与询价。一方面，预期大部分项目网下中签率稳中有降；另一方面，预期长鑫科技、宇树科技等项目拟采用比例限售模式，A 类平均中签率预计 0.0309% - 0.0457%（较 26H1 平均 +0.0135pct - +0.0282pct），燧原科技、蓝箭航天等未盈利科创板项目拟采用约定限售模式，A1 平均中签率预计 0.0275% - 0.0324%（较 26H1 平均 -0.0038% - +0.0011%）。量价共振驱动收益回升，2 亿 A 类产品下半年无限售部分收益率或可达 2.08%。

投资者参与科创板打新建议

对于投资者而言，科创板打新具有一定吸引力，但也需注意风险。在选择打新标的时，应深入研究企业所处行业发展前景、自身技术实力和市场竞争力。集成电路、生物医药等行业发展成熟、龙头企业众多的领域相对稳健，但中签率可能较低；而量子科技、6G 通信等前沿赛道企业潜力大，但不确定性也较高。

在产品规模上，测算 3 亿元规模产品兼顾绝对收益与收益率。当前询价环节入围竞争激烈，投资者须把握合规主线，深耕差异化策略。同时，由于科创板部分企业可能尚未盈利或处于研发阶段，股价波动可能较大，投资者应根据自身风险承受能力合理参与科创板打新。

总体而言，科创板在制度创新和产业发展上成效显著，26H2 科创板打新市场在政策推动、明星项目带动下仍有较大机遇，但投资者需谨慎决策，理性参与。