2026年上半年，医药板块的表现较为平淡，整体呈现出一定的波动。截至2026年7月9日，医药生物板块下跌8.4%，跑输沪深300指数13.7pp，在申万一级行业中排名14。不过，随着政策利好的不断释放以及行业本身的发展趋势演变，医药板块在下半年展现出了一些值得关注的投资机会。

从宏观政策环境来看，2026年政府工作报告首次定义生物医药为新兴支柱产业，这标志着政策层面对创新药发展的战略支持进入新阶段。此外，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》首次公开提出“医保外市场定高价”的可能性。6月底，全球首款双抗ADC获批、医保+商保双目录初审落地，这些政策事件推动了医药板块行情的企稳回升。政策的东风为医药行业的创新发展提供了坚实的支撑和广阔的空间。

在市场表现方面，截至2026年7月9日，医药生物指数PE(TTM)为28.25倍，低于近10年的50分位线（30倍），这显示出板块整体的估值仍处于相对低位，具备一定的安全边际和投资性价比。从个股表现来看，申万医药行业绝对涨幅超100%的有5支个股，分别为力诺药包、华兰股份、海泰新光、美诺华、百奥赛图。这些个股的突出表现也反映出行业内部的结构性分化。

展望2026年下半年，医药板块的机会主要集中在以下几个方向： 其一，科技主题领域充满潜力。当前正处于技术融合与行业重构的新阶段，AI医疗与脑机接口应用等方向值得密切关注。国家多部门联合印发相关意见推动“人工智能+医疗卫生”的发展，多个省份也陆续推出脑机接口收费标准，部分项目已被纳入医保，中国首款侵入式脑机接口产品更是获批上市。具体应用端的投资机会包括AI健康管理、AI医疗信息化CDSS辅助临床决策以及AI医学影像辅助诊断等。例如，AI可以通过对大量医疗数据的分析和处理，帮助医生更准确地进行疾病诊断和治疗方案制定，提高医疗效率和质量。 其二，出海方向也具备较大机遇。BD合作模式迭代升级，已从单品授权转向平台联合开发，2026Q1规模突破600亿美元，达2025年全年一半，中国药企在全球产业链中的议价能力显著提升。在国际学术会议上，国产创新药数据质量也有所提升，进一步验证了中国药企在双抗、ADC、GLP - 1、小核酸等方向的全球竞争力。相关的创新药企业以及具备出海能力和商业化兑现能力的企业有望受益，如二代IO条线的康方生物、三生制药、荣昌生物等；ADC条线的科伦博泰、百利天恒、复宏汉霖、映恩生物、康宁杰瑞等；小核酸领域的瑞博生物、康诺亚、必贝特、前沿生物等。同时，多平台布局的Pharma企业，像恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药、石药集团、信达生物等也值得重点关注。 其三，红利方向同样不容忽视。创新产业链中的CXO与生命科学上游值得关注。随着全球医药投融资回暖以及国内创新药BD出海高增，CXO行业订单充沛，其细分领域各有变化，如CRO收入回暖但利润尚待修复，部分中小CDMO业绩有所分化，同时多肽、小核酸等新模态订单崛起，AI落地提效使得行业集中度上行，相关企业如药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成等有望受益。生命科学上游则因下游创新药、CXO需求回升明显，新模态拉动高端耗材试剂需求，带动订单与业绩持续复苏，且在高端领域国产替代进程加速。院内外医药消费及服务领域存在结构性机会，医疗服务可关注口腔正畸等业务的恢复性增长以及长寿医疗趋势，涉及企业如爱尔眼科、通策医疗、时代天使等；中药可关注高股息资产和创新转型药企，如东阿阿胶，云南白药，羚锐制药等；药房因政策改善、业绩改善以及龙头重启扩张，相关企业如益丰药房、大参林、老百姓等值得关注。

不过，投资者也需注意医药行业面临的风险。政策层面，医药行业受政策影响较大，带量采购等医保控费政策的推出节奏可能超预期。研发方面，医药研发投入大、风险高且周期长，相关企业存在研发失败的风险。市场层面，市场的周期性波动也可能会对医药行业产生负面影响。此外，行业内公司众多，竞争格局加剧也是需要考虑的因素。

总体而言，2026年下半年医药板块在政策利好、技术创新和市场需求的推动下，存在着较多的投资机会，但投资者需要综合考虑各种因素，谨慎做出投资决策。