近期，全球宏观环境的变化以及中国内地经济形势的动态发展，使得港股市场的投资机会备受关注。从宏观角度深入分析当前市场环境，有助于投资者把握港股投资的潜在机遇。

全球宏观主线切换

2026年上半年，全球资产表现有所修复，这得益于AI资本开支高增长、美元指数回落以及企业利润回升。然而，进入下半年，宏观主线预计将从“AI驱动的低通胀增长”转向“再通胀下的结构性调整”。在全球再通胀周期开启、企业盈利修复、AI产业叙事与国产替代三重催化剂的共同作用下，港股恒生指数和恒生科技指数具备进一步上行的基础。

香港经济增长态势良好

渣打银行在2026年下半年宏观经济展望记者会上指出，香港近期股市出现小幅反弹，市场情绪有所修复。香港经济增长势头持续，蓬勃的资本市场活动、内地旅客数量的增长、AI超级周期带动的贸易增长，以及楼市复苏驱动的消费气氛和就业市场的改善，都为香港经济的发展提供了动力。预计2026年香港GDP增长将达到4.3%，高于去年的3.5%。在这种经济增长的背景下，香港股市有望受益。同时，在美联储维持利率不变的预期下，预计香港1个月及3个月港元拆息（HIBOR）下半年分别处于约2.8%及3%的水平，这也为市场提供了相对稳定的金融环境。

内地经济的传导效应

渣打对中国全年GDP增长预测维持在4.6%。中国当前经济呈现“冰火两重天”的格局，即内需偏冷，但供给端与出口表现强劲。预计月底可能会明确加大逆周期调节力度，以“财政为主，货币为辅”来应对经济下行压力。中国GDP平减指数三年来首次转正，标志着通缩初步缓解，这对消费和投资情绪带来了积极影响。货币政策方面，下半年预计将维持适度宽松，且有机会在今年第三季降准25个基点。内地经济基本面的改善能够对香港股市形成传导效应，为港股市场提供支撑。

政策支撑与资金流入

7月7日，央行行长潘功胜在香港相关峰会发布一揽子金融支持政策，从增量资金引入、存量资产盘活、底层流动性基建三个维度发力，为香港资本市场筑牢了长期稳定的运行底盘。主流外资机构如高盛、瑞银等普遍认可当前港股市场估值修复与产业结构升级的双重投资机遇。高盛测算，2026年港股增量资金储备充裕，港股中资企业年度分红与回购合计规模预计达1.2万亿元人民币（约1800亿美元），预计南向资金全年净流入2000亿美元，全球长线增量资金流入200 - 300亿美元，可完全覆盖全年1100亿美元的股权融资供给，市场资金供需格局持续优化。此外，7月北水流入港股的金额较6月回升，投资者更愿意通过正规渠道投资。

投资配置建议

在投资配置上，建议采用哑铃型结构。一端是高弹性的科技成长性资产，包括互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链等。这些行业受益于AI渗透率的提升、大模型商业化变现的加速以及国产替代的长期政策红利。另一端是再通胀受益和现金流稳健资产，如能源、材料（铜铝等金属上游资源企业）、金融等行业，它们受益于大宗商品价格的上行、企业利润率的修复以及中国资产重估带来的估值修复。

综上所述，在当前宏观环境下，港股市场具备一定的投资机会。投资者可以结合自身的风险偏好和投资目标，合理配置资产，把握港股市场的投资机遇。同时，也需要密切关注全球宏观经济形势的变化、内地经济政策的调整以及香港本地市场的动态。