近期，A股市场持续呈现宽幅震荡态势。7月以来，上证指数下跌6.84%，创业板指和科创50跌幅均超过19%。市场的震荡行情让各大机构纷纷对下一步走向和布局展开讨论。接下来，我们从行业角度对A股市场走势进行深入分析。
AI产业：中长期增长主线
AI产业中长期逻辑稳固。Kimi K3重塑“性能/成本”叙事，扩大工作流覆盖、加速垂类渗透，谷歌逆势上修资本开支，验证了算力供需错配格局。从研报观点来看，AI仍是中长期增长主线，但市场短期仍将围绕“震荡再平衡”展开。短期需保持战略定力，等待海外去杠杆进度、财报验证及新指引等不确定性因素出清，再提升科技主线风险敞口。在方向选择上，应优先关注上游材料设备与国产算力等业绩和订单确定性强、利润兑现能力高的环节。随着半年报披露的推进，市场也将更关注科技板块业绩验证情况。而在TMT涨价链中，半导体、元件等有望受益，结合历史数据，7月表现较好的行业主要集中在中报业绩增速较高的领域，AI相关行业的中报业绩表现值得期待。
中游制造出口链：高景气确定性强
今年宏观层面呈现生产强、内需偏弱特征，工业生产受出口和AI产业链拉动。中游制造出口链中的新能源、机械、船舶等行业值得关注。出口景气/出海扩张领域的电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电等行业，预计中报业绩有望延续改善趋势。随着7月出口和PPI有望维持较高增速，工业增加值继续回暖，这些行业的海外营收有望进一步提升。例如电网设备、工程机械、船舶、家电等高端制造，在出口链高景气的背景下，其业绩增长具有较强的确定性。
上游资源与红利防御：PPI回升带来盈利修复
PPI回升带动周期板块盈利修复，前期滞涨的上游原料值得关注。供需格局改善的资源品，如工业/能源金属、煤炭、农化、化学原料、化纤、非金属材料等，预计中报业绩有望改善。在市场震荡阶段，上游资源与红利防御板块展现出较强的韧性。从配置角度来看，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域，稳步优化结构布局，上游资源与红利防御板块是不错的选择。
非银金融：估值与业绩优势凸显
非银金融领域尤其是证券行业也被纳入中观层面建议关注的范畴。当前可适度配置估值较低、业绩增速较好的非银金融头部公司。在政策端，监管层推出股市交易新规、再融资新规，并强调投融资平衡、逆周期调节和投资者保护，有利于金融市场的稳定发展，也为非银金融行业提供了良好的政策环境。
虽然当前A股市场震荡，但也无需过度悲观。海外AI相关风险已逐步释放，资金面上多路力量正在托底，政策端利好持续释放。随着市场逐渐消化不确定因素，各行业有望迎来新的发展机遇。投资者在进行投资决策时，应结合市场走势，关注各行业的中报业绩情况，采取均衡配置的策略，在行业轮动中寻找投资机会，以应对市场的不确定性。