进入2026年7月，A股市场持续震荡调整，上证指数下跌6.84%，创业板指和科创50跌幅均超19%。在这样的市场环境下，我们从行业角度来深入分析A股市场的走势。

从近期市场表现来看，半导体、硬件设备、电气设备等板块跌幅居前，而红利、大金融、上游周期和消费板块展现出较强韧性。TMT成交占比仍处于历史高位，两融资金连续回落，显示杠杆情绪有所释放。同时宏观层面呈现生产强、内需偏弱的特征，工业生产受出口和AI产业链拉动，但投资消费数据仍待改善。

招商证券等多家券商认为，政策底已基本显现。近期证监会、央国企及上市公司密集释放增持、回购、分红等稳市信号，宽基ETF显著流入，融资资金、ETF与交易结构变化表明流动性压力有所释放，市场正逐步筑底。不过，TMT配置及个股集中度创历史新高，短期拥挤可能导致震荡，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势。

从各行业具体情况来看：

  • 科技行业：仍然是市场的主线，但内部也存在分化。AI产业中长期逻辑稳固，不过AI产业链仍受困于盈利模式的验证，同时国产大模型加速追赶海外，为闭源模式的高利润带来更多质疑。当前AI投资尚在过热期后段，未来反弹时期应依据周期性规律寻找锐度资产，半导体/AI材料、半导体设备与制造是有效防御手段。2026年第二季度主动偏股公募重仓电子 + 通信超60%，7月以来AI景气叙事未扭转，前期AI和非AI板块的分化为当下行情扩散创造条件。随着半年报披露推进，市场将更关注科技板块业绩验证情况。近期国内存储龙头长鑫科技正式登陆科创板，刷新板块IPO募资纪录，其募投项目重点投向先进制程产能扩张，设备材料环节率先受益，相关供应商订单预期大幅提升。此外，MLCC供需偏紧格局持续，行业高景气周期有望拉长。
  • 周期资源行业：PPI回升有望带动周期板块盈利修复。随着7月出口和PPI有望维持较高增速，工业增加值继续回暖，前期滞涨的上游原料和中游制造值得关注。能源价格低位确定受益的煤炭 + 电力组合有投资价值，石油石化板块迎来估值修复。国金证券认为，若美债实际利率回落将释放新兴市场需求，工业金属与出海底部渐显，可关注工业金属、工程机械、电网设备、炼化等方向。
  • 消费行业：虽然目前内需修复力度偏慢，但消费板块具有一定的稳定性和防御性。在市场风险偏好下降时，消费板块可能会受到资金的青睐。而且随着经济的逐步复苏，消费需求有望逐步释放，消费板块的业绩也可能会得到改善。一些估值较低、业绩增速较好的消费龙头公司值得关注。
  • 金融行业：非银金融龙头公司可适度配置。监管层推出股市交易新规、再融资新规，并强调投融资平衡、逆周期调节和投资者保护，有利于缓解供需矛盾、提振市场信心，非银金融行业有望从中受益。同时，头部险企明确加大权益配置，也为金融板块带来一定的资金支持。

7月中央政治局会议将在月末召开，政策有望进一步加力。会议将定调下半年宏观政策与产业发展方向，基于二季度经济数据表现，会议或锚定精准滴灌，围绕扩内需、“六张网”、新质生产力展开部署。美股科技巨头财报披露将对A股科技板块产生直接影响，A股处于半年报披露窗口期，业绩基本面将成为核心因素。

短期建议均衡配置，一方面等待科技细分赛道半年报景气度兑现，另一方面把握低位价值板块修复机会。市场短期宜等待外部不确定性出清，同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。

总体而言，A股市场进一步下行空间有限，当前机会大于风险。投资者应密切关注政策变化、行业业绩动态和外部市场环境的影响，合理调整投资组合，以把握市场的投资机会。