近期，金融市场风云变幻，各板块走势分化明显。在AI、半导体等科技板块热度渐退，以及市场对低位价值板块关注度提升的背景下，医药板块正悄然崛起，展现出独特的投资机会，引起了投资者的广泛关注。

从市场估值和资金流向来看，医药板块长期以来被低估，当前的估值优势十分显著。截至2026年7月21日，医药板块PE（TTM）为29倍，处于近20年的低位；其较全A（剔除金融）的PE估值溢价率仅为11%，也是近20年来最低水平之一。在基金持仓方面，2026年一季度非医药主题基金的医药重仓持仓占比仅4.82%，创2010年以来新低。从指数走势上，2024年9月24日以来，医药板块累计跑输沪深300指数21个百分点。2026年上半年，医药生物板块下跌8.4%，跑输沪深300指数13.7个百分点。而同一时期AI、半导体等科技板块持续走高，对资金的虹吸效应明显。不过，随着长鑫科技上市，AI的虹吸效应已达顶点，后续赚钱效应有限，资金开始向低估值的医药板块回流。6月中下旬以来，此前强势的AI链掉头向下，相关基金净值回撤明显，而医药板块则成为市场新秀。截至7月24日，自6月22日以来，全市场涨幅前45只基金几乎全部重仓医药产业链标的，回报率在约一个月时间里超20% 。

政策层面为医药板块的发展提供了有力支持。2026版国家基本药物目录发布，创新药历史上第一次批量入围，16种创新药被纳入，其中包括4种国产Ⅰ类新药，这打破了基本药物排斥高价创新疗法的惯例。国务院印发的《国民健康“十五五”规划》明确提出全链条支持创新药发展，产业定位从鼓励发展升级到了全力扶持。在医保政策方面，2026年医保、商保创新药初审通过率抬升，多层支付渠道预期好转，一定程度上缓解了创新药定价担忧，但医保谈判仍存在降价压力，商保短期报销规模有限。此外，CGT审评提速、CAR - T进入医保初审提振了市场情绪，但细胞治疗成本高、渗透低的商业化痛点仍有待解决。

产业端的创新活力也为医药板块带来了投资机会。国产ADC、CGT等管线临床与海外授权活跃度提升，外资合作回暖带动CRO/CDMO情绪修复。今年上半年，我国创新药对外授权达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达去年全年的80%。上半年批了38个1类创新药上市，且全是国产药。部分头部药企的经营业绩也呈现出良好的增长态势。例如，2026年一季度，恒瑞医药实现营业收入81.41亿元，同比增长12.98%；归母净利润22.82亿元，同比增长21.78%，创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，占药品销售收入比重达61.69%，首次突破60%大关。百济神州一季度实现归母净利润16.08亿元，同比扭亏为盈，营业总收入105.44亿元，同比增长31.02%。

机构对于医药板块投资给出了相应的建议。长城国瑞证券认为投资主线应聚焦创新药上下游：优先选择临床差异化、商业化成熟、受益多层支付的肿瘤、自免、CGT等平台型药企；布局具备海外交付与合规优势的头部CRO/CDMO及上游原料企业；适度配置集采风险低、国产替代 + 出海逻辑清晰的高端器械。中泰证券建议关注创新药及其产业链，同时关注主题轮动及二季度业绩超预期情况。考虑科技极致行情的切换，创新药会是资金最先关注及流入的方向，同时作为创新药产业链的CRO/CDMO/上游公司，当下处于基本面向好趋势，有业绩有估值。另外可积极把握医药中转型布局科技产业链的相关公司，进入 7 月份二季度业绩预告季，关注相关有积极变化或有望超预期的个股。世纪证券则提醒可理性关注兼具核心算法与专有数据壁垒的头部AI制药企业，AI对医药研发的改造是全方位的，临床前药物发现领域AI的价值已得到确认，未来两到三年的多个关键药物III期数据将决定AI制药的临床转化情况。

不过，医药板块的行情能否持续仍然存在一定的不确定性。虽然本轮反弹依托医保政策催化，叠加板块估值、机构持仓处于历史低位、产业回购与跨板块资金再配置形成支撑，但长期医疗控费基调不变，叠加宏观、海外流动性等潜在扰动，行情延续需要基本面的持续佐证。若政策落地、销售与业绩兑现符合甚至超出市场预期，板块有望由估值修复进入基本面驱动的结构性行情；若数据验证偏弱，板块可能维持区间震荡。

综合来看，在当前市场环境下，医药板块在估值、政策、产业创新等多方面因素的共同作用下，展现出丰富的投资机会。投资者可以在关注板块整体趋势的基础上，结合自身风险偏好，深入研究相关标的，把握医药板块的投资机遇。