近期A股市场持续调整，多数行业板块同步走弱，但医药板块却借创新药出海、行业景气修复等因素强势突围，成为当下震荡市中的亮眼“明星”，其蕴含的投资机会值得关注。
从市场表现来看，医药板块近期展现出强劲的反弹势头。近一月有数十只基金逆势斩获超20%收益率，其中医药主题基金表现尤为突出。截至7月17日，全市场共有5只基金近一月收益率突破30%，且全部归属医药赛道。这是医药板块沉寂近三个季度后，再度重回资金视野。在6月以前，医药板块的交易活跃度显著低于其市值权重，流动性处于极低水平。而在基本面预期改善和资金净流入的共同作用下，低流动性特征使得板块股价表现出较大弹性。
政策支持是医药板块发展的重要驱动力。近年来，政策从“压价”转向“鼓励创新”，为医药行业的发展营造了良好的政策环境。基药目录8年首次扩容、创新药纳入集采豁免等政策变化，都为医药企业的发展提供了机遇。政策的扶持有助于推动医药行业的创新发展，提高企业的研发积极性，从而为投资者带来更多的投资机会。
创新药出海成为医药板块的一大亮点。二季度创新药授权出海热潮延续，截至年中，国内创新药出海交易总额接近1000亿美元，规模已超2025年全年对外授权总额的70%；交易首付款合计33.1亿美元，单笔平均首付款1.84亿美元，刷新历史纪录。这表明国内创新药的质量和竞争力得到了国际市场的认可，随着创新药出海的不断推进，相关企业的业绩有望得到显著提升，也为医药板块带来了新的增长点。
从基本面来看，医药上市企业整体盈利持续修复。2025年年报、2026年一季报显示，创新药、CXO、高端医疗器械细分增速领跑，行业整体毛利率、净利率同步企稳回升。CXO产业链自2025年以来CDMO新签订单保持高增长，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等新分子快速放量，2026年CRO有望业绩反转。这些都为医药板块的发展提供了坚实的基本面支撑。
资金流向也显示出市场对医药板块的关注。近期大量资金涌入创新药主题ETF，7月1日至27日，创新药主题ETF合计资金净流入141.62亿元。多位知名基金经理也积极出手，通过定增买入医药股。例如，谢治宇、朱少醒等管理的基金参与了海思科、舒泰神等公司的定增，二季度以来，部分基金还积极加仓创新药板块。不过，目前公募基金对医药板块的配置比例仍处于历史低位，这也意味着未来医药板块的配置空间较大。
从中长期视角看，国内医药市场整体仍处于平稳发展阶段，超额收益机会主要来自具备增量逻辑的细分领域。投资者可以重点关注两个核心方向：创新药和CXO。此外，还可以关注受益于国产化加速、集采政策风险可控的创新医疗器械，以及全球范围内具备成本优势的低估值原料药龙头企业。消费医疗、零售药店、品牌中药等具备复苏逻辑的细分赛道龙头也值得关注，随着居民健康意识提升和支付能力恢复，这些细分赛道的长期增长空间广阔。
当然，投资医药板块也存在一定的风险。新药研发存在不确定性，临床试验数据可能不及预期，临床结果不及预期、商业化不及预期等情况都可能影响企业的业绩。此外，政策扰动风险、药品质量问题、地缘政治风险、宏观经济波动及美联储降息预期变化等也可能影响板块估值。
总的来说，医药板块在政策支持、创新驱动、业绩修复等因素的推动下，展现出较好的投资机会。但投资者在参与投资时，也需要充分认识到风险，合理控制仓位，谨慎做出投资决策。