近期，伴随着市场行情的回暖，以创新药为代表的医药板块关注度显著回升。在科技板块震荡加剧的背景下，不少资金借道ETF涌入医药板块，多家公募机构亦通过定增等方式积极布局，医药板块正成为市场资金再平衡的重要方向之一，其中蕴含的投资机会值得从技术层面深入剖析。

从市场表现来看，自6月下旬以来，A股市场“冷热切换”的趋势已经有所显现。Wind数据显示，自6月18日至7月29日，万得创新药指数累计涨幅达12.26%，申万医药生物指数累计上涨8.55%。港股方面表现更为突出，恒生创新药指数在此期间劲升17.40%。从资金流向看，在近期科技板块震荡加剧的同时，不少资金借道ETF涌入医药板块。截至7月29日，最近一个月来，跟踪11个创新药指数的合计28只创新药ETF，共迎来资金流入247.91亿元。资金的持续流入为医药板块的上涨提供了充足的动力。

在中欧基金基金经理赵磊看来，6月以前医药板块的交易活跃度显著低于其市值权重，流动性处于极低水平。在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，低流动性特征使得板块股价表现出较大弹性。不过，展望后市，地缘政治扰动在下半年可能依然存在，但行情驱动因素正在发生结构性转变，投资策略也需要从“板块性布局”转向“精细化选股”。

从细分领域的技术发展趋势来看，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，其中蕴含着丰富的投资机会。 首先是创新药方面，中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持、出海拓展与商业化盈利兑现的产业逻辑不变。BD（授权合作）仍是国内企业加速全球化的优选路径，Co - Co模式（合作开发合作商业化模式）逐步增多，体现中国企业研发实力与合作话语权提升；海外大药企面临专利悬崖及管线补充需求，叠加中国创新药研发效率与成本优势，出海高景气有望延续。此外，创新药产业链方面，投融资、订单及业绩指标显示景气度向上，多肽、ADC、双多抗及寡核苷酸CDMO进入放量期，早期研发需求持续复苏并向后期传导，2026年CRO有望迎来业绩反转，AI + CRO及上游国产替代亦值得关注。 消费医疗方面，医疗服务需求、龙头业绩及连锁药店盈利能力有望逐步修复。医疗器械板块，政策扰动边际减弱，院内设备采购复苏，创新技术支付机制逐步完善，主业企稳、新业务拓展与国际化将成为增长动力。中药板块，渠道库存、成本及高基数压力逐步缓解，基药目录、集采中标、中药创新药放量、高股息资产均具备结构性机会。

西南证券认为，2026年下半年，看好医药行业科技主题、出海、红利三大方向。在科技主题上，技术融合与行业重构新阶段，建议关注AI医疗、脑机接口应用等方向。随着科技的不断进步，这些新兴技术与医药行业的结合有望催生新的商业模式和增长点。出海方面，BD出海加速，持续关注双抗、小核酸等方向。2026上半年中国创新药BD出海项目数量、首付款与总金额显著增加，且出海热点仍聚焦在肿瘤免疫、代谢、小核酸等领域和方向。红利主题上，基药目录调整带来中药发展新机会，建议重视低估值、高股息的红利资产。

从估值层面看，当前医药板块整体仍处于历史偏低区间。建信基金认为，目前创新药板块处于基本面低位企稳与多重催化剂共振的修复初期，随着科技核心主线的高位震荡，市场资金向医药等低位板块溢出的逻辑有望持续强化。从中长期视角看，国内医药市场整体仍处于平稳发展阶段，超额收益机会主要来自具备增量逻辑的细分领域。

总体而言，医药板块在当前市场环境下展现出了独特的投资魅力。投资者在把握医药板块机会时，应密切关注技术发展趋势和行业动态，通过精细化选股，在创新药、CXO、消费医疗、医疗器械、中药等细分领域中寻找具备长期增长潜力的优质标的。同时，也需注意地缘政治等不确定性因素带来的风险，做好风险控制，以实现稳健的投资回报。