2026年以来，随着医保目录初审落地、创新药BD交易频创新高以及龙头企业业绩超预期，医药板块迎来全面反弹，超九成医药基金近一月收益为正，为投资者带来了新的机遇。接下来，我们从投资者的角度对医药板块各细分领域的投资机会进行分析。

创新药：性价比突出，关注临床与商业化

创新药领域当前估值处于历史低位，截至2026年6月，MSCI中国医药卫生指数前瞻PE约为19.9倍，较2021年高点59倍下降约66%，所有子板块估值均低于过去五年均值，具备明显的性价比优势。

2026年是创新药的验证大年。ASCO等国际大会上，国内药企交出了优异的临床数据，下半年有望看到更多关键里程碑进展。而且，2026年上半年中国创新药对外出海金额已接近千亿美金规模，全年BD交易总额有望突破1500亿美元，标志着中国药企在全球产业链中议价能力显著提升。此外，产业政策持续支持创新药发展，其被列为新兴支柱产业，药价改革明确以临床价值为核心，这些都将打开商业化空间。

在这个领域的投资选择上，投资者可关注二代IO条线的康方生物、三生制药、荣昌生物等；ADC条线的科伦博泰、百利天恒、复宏汉霖等；小核酸领域的瑞博生物、康诺亚等。同时，多平台布局的Pharma企业如恒瑞医药、翰森制药等也值得重点关注。未来判断创新药企业的重点将从“BD催化”转向“临床数据全球竞争与商业化兑现能力”。

创新产业链：受益创新浪潮，订单业绩向好

- CXO：随着全球医药投融资回暖以及国内创新药BD出海高增长，推动了CDMO订单充沛，CRO收入也逐步回暖，但利润尚待修复，部分中小CDMO业绩呈现分化态势。多肽、小核酸等新模态订单崛起，AI技术落地应用提高了行业效率，行业集中度有所上行。投资者可关注药明康德、药明生物、凯莱英等企业。 - 生命科学上游：下游创新药、CXO需求回升明显，新模态拉动了高端耗材试剂需求，带动订单与业绩持续复苏，收入稳定增长、利润高速增长且分化增大。高端领域国产替代提速，龙头企业领跑，行业整合加快，企业向下延伸打造试剂+CDMO一体化平台。相关企业如百奥赛图、药康生物、赛分科技等值得关注。

原料药：关注新业务与供需变化

目前原料药行业整体仍处于磨底阶段，投资者可关注有新业务体现增量或产品供需格局发生变化的公司，如天宇股份、普洛药业、国邦医药等。这些公司可能在新的业务拓展或产品供需关系改变中获得业绩提升的机会。

医疗器械：周期筑底，关注三条主线

医疗器械板块目前处于周期筑底阶段，收入端在26Q1已回正，但利润端仍承压，招投标短期回落不过收入修复滞后兑现，拐点临近。投资可关注出海兑现、高端替代与创新三条主线。一方面，国产医疗设备及高值耗材受益于国内产业链成本优势与工程师红利，在DR、CT、内窥镜等领域市占率持续提升；另一方面，我国60岁以上人口占比已达23%，慢性病及退行性疾病发病率上升，带动影像设备、介入耗材、康复器械等终端需求稳定增长。

其他领域：政策与需求驱动机会

- 临床CRO：国内创新药研发管线持续扩容，临床CRO企业承接订单量显著增加。海外跨国药企加速与中国研发平台深度绑定，平台授权交易金额屡创新高，CRO行业作为研发服务方将直接受益。 - 脑机接口与人工智能医疗应用：脑机接口正处在从实验室研究迈向产业化的关键期，关注该领域政策支持和技术突破；人工智能在医药领域，尤其是基层应用、临床诊疗、患者服务等多个领域的应用拓展也带来了潜在投资机会。

然而，我们也要看到医药行业存在的风险，如行业政策变动风险、药品/耗材降价风险、研发风险、国际化风险以及市场竞争加剧风险等。投资者在把握医药板块投资机会时，需充分考虑自身风险承受能力，综合分析各方面因素，谨慎做出投资决策。总之，在当前市场环境下，医药板块的创新主线延续景气，底部配置价值显现，投资者可根据自身情况合理布局相关领域。