近期，港股市场展现出了新的活力与投资机会。自7月8日起，调整近半年的港股市场迎来反弹，恒生指数站稳24000点整数关口，恒生科技指数也创下2026年以来第二大单日涨幅，AI产业链、半导体、云计算等科技板块持续领涨。这一系列表现引发了市场对港股投资机会的广泛关注。
回顾上半年，港股市场整体表现不佳，呈现出“K型分化”行情。恒生指数、恒生科技指数上半年分别累计下跌10.73%、18.92%。从板块结构看，半导体芯片、电子零件等行业指数上半年涨逾50%；而传统互联网、消费则持续承压，互联网科技、有色金属、文化娱乐等行业指数下跌超过30%。这一轮大幅下跌，主要是受外部因素叠加压制，如海外市场对美联储收紧流动性的预期持续扰动、居民消费修复节奏不及预期，同时A股硬科技行情热度爆棚分流了原本投向港股的流动性。
进入7月，港股市场情绪出现显著逆转，这背后有多方面的积极因素。政策层面，央行行长潘功胜表示未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例，这有力地提振了市场对港股中长期发展的信心。资金面方面，在高拥挤的美股存储、韩股都出现明显回调的背景下，一批外资正在持续回流港股市场。自2026年5月8日以来，外资累计流入港股市场达750亿港元，逆转了5月份以前的持续流出趋势。与此同时，港股市场未平仓卖空金额占总市值的比重持续走高，目前已达2.43%的历史高位，预计增量资金入场将触发空头回补平仓，驱动市场反弹。
从估值角度看，当前港股市场具有较大的吸引力。据中金公司测算，当前恒生指数动态P/E为9.7倍，为过去10年18.6%分位数；恒生科技指数估值更低，当前15.1倍的动态P/E，为历史13.7%分位数，已低于历史均值一倍标准差。部分权重个股估值已经达到历史底部，以腾讯为例，当前11.2倍的动态P/E已是2010年以来最低。处于历史底部区域的估值，为港股反弹提供了坚实的安全垫。
南向资金和港股ETF的资金流向也反映出市场对港股的看好。7月南向资金呈现明显的回流态势，7月的前六个交易日，南向资金累计净买入超476亿港元，远超6月全月的271亿港元。从全年情况来看，南向资金仅5月小幅净卖出35亿港元，其余各月则均买入200亿港元以上。同时，港股ETF在经历上半年的持续净流出后，7月初以来也出现了明显的资金回流信号，恒生科技、创新药等领域ETF获得显著资金流入。
展望后市，尽管经历了一轮反弹，当前港股市场估值仍处历史低位，企业盈利预期已现筑底迹象，AI产业链、资源品、创新药出海及全球供应链重塑等多条线索有望构成盈利修复主线，港股估值修复有望延续。不过，港股短期或继续维持“指数震荡、板块轮动”的运行特征，后续能否由结构性轮动转向趋势性上涨，主要取决于几个关键条件。一是中东地缘冲突及能源供应风险能否持续缓和，使油价和全球通胀预期回落；二是南向资金持续流入市场的同时，外资能否提升对港股的配置比例；三是国内经济修复能否由出口和科技生产进一步扩散至投资、消费和房地产。
在投资策略上，投资者可以考虑均衡配置。易峘建议均衡配置三大方向：一是以低波红利资产作为配置底仓，关注银行等板块；二是保险等中报可能确认盈利改善且在市场再平衡过程中有望补涨的品种，以及中报或确认处于经营周期底部的部分消费品，如乳品、部分零售板块等；三是全球去杠杆与事件性扰动中资金面承压，但基本面景气度仍上行且占优的品种，如晶圆代工、创新药等板块，恐慌性下跌或创造吸筹机会。
张思达建议短期可重点关注能源板块、半导体及AI基础设施板块。能源板块仍具备价格及盈利弹性，但前期涨幅已较大，应优先选择成本优势突出、产量增长明确、资产负债表稳健且现金流较充沛的企业，避免单纯追逐地缘事件；半导体及AI基础设施板块在前期调整后出现反弹，但需进一步区分是超跌修复还是基本面出现加速改善，重点关注国内外科技公司财报中资本开支、AI收入、订单和企业自由现金流的变化。
对于港股红利资产，中信证券海外策略首席分析师徐广鸿测算发现，港股银行板块股息率已回落至4.6%左右，加仓空间受限，建议向“泛类债”资产纵深配置，重点关注电信、物业管理、电力与公用事业等板块；此外，海运、交运等周期类红利资产也值得关注，其在盈利预期修正的支撑下，具备向上博弈弹性。
总体而言，港股市场当前具备一定的投资价值和机会，但投资者也需密切关注市场动态和相关风险因素，根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，把握投资机遇。