近期，港股市场展现出了一定的活力与潜力，吸引了众多投资者的目光。从宏观层面深入剖析当前港股市场，有助于把握其中的投资机会。
资金流向利好港股
资金流向是影响港股市场的重要因素。进入2026年，除5月出现阶段性净流出外，南向资金整体保持较强配置力度。6月、7月净买入额分别达到271.11亿港元、628.69亿港元，8月以来延续净流入态势，如8月4日，南向资金净流入25.70亿港元，且8月前两个交易日均呈现净流入。这表明资金对港股资产配置价值的关注度持续提升。随着资金持续流入，港股主要指数自6月26日以来呈现底部回升趋势，截至8月4日，恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨12.03%、10.89%，恒生指数年内跌幅已修复并累计上涨0.87%，恒生科技指数虽仍为下跌状态但跌幅持续收窄。从资金行业流向来看，近一个月，资讯科技业、原材料业和医疗保健业是南向资金大举流入的行业，其中资讯科技业更是成为资金关注重点。今年以来，除电讯业呈现净流出外，其他行业大多实现净流入，资讯科技业、非必需性消费、金融业最受南向资金青睐。此外，资金对于优质龙头资产的配置趋势也较为明显，如截至8月3日，南向资金持股市值前十的个股中包含腾讯控股等。
市场因素驱动回暖
全球资本市场波动加剧，美联储在7月议息会议中选择按兵不动，在此背景下，港股恒生指数和恒生科技指数在6月调整后，7月均触底反弹。交银国际指出，港股未来受益于流动性回升、估值修复和盈利改善，具备进一步上行基础。各大机构对港股的看法也较为乐观。摩根士丹利研报显示，港股市场自下而上改善，有六大利好逐渐催化：第二季度财报显示盈利见底，尤其是互联网、电商板块，得益于监管机构自2026年4月中旬起实施的价格竞争遏制措施；在人工智能领域取得进展，缓解了投资者对中国超大规模企业资本支出扩张计划的担忧；大量IPO股份解禁压力正在逐步消化；全球市场波动导致港股资金做空头寸的平仓；对人工智能的敞口头寸有限，与全球市场的相关性较低；全球投资者在港股市场持仓极低。花旗将港股上调至“超配”，给予恒生指数2026年底目标价29600点，较月中水平隐含约18%的上行空间。瑞银看好港股六大细分赛道，包括科技设备（非半导体）、互联网平台、半导体、医疗、电力设备、高股息金融，认为AI商业化变现是核心看点。
投资策略与重点关注个股
面对当前的宏观环境，交银国际建议采取“哑铃型”资产配置结构。一端是高弹性的科技成长性资产，如互联网平台、AI应用、云计算、半导体产业链、消费电子和智能汽车产业链等，它们受益于AI渗透率提升、大模型商业化变现加速以及自主的长期政策红利。另一端是再通胀受益和现金流稳健资产，包括以能源、材料（铜、铝等金属上游资源企业）、金融为代表，受益于大宗商品价格上行、企业利润率修复以及中国资产重估带来的估值修复。
在个股方面，交银国际研究团队8月重点关注以下公司：
- 小鹏汽车（9868.HK）：目标价为134.69港元。7月中旬MONA L03正式上市，上市1小时大定即突破4.68万台，2026年第三季度进入放量与产能爬坡期，将驱动交付量与毛利率环比显著修复。公司还正加速从“传统新势力车企”向“AI出行平台”重新定价，AI技术能力正从技术叙事全面转化为商业化落地。
- 先声药业（2096.HK）：目标价为17.70港元。受新品种进入医保放量叠加BD出海授权驱动，预计2025 - 2027年公司收入与经调整净利润的复合年均增长率将分别恢复至22%和33%左右，当前股价对应2026年的PEG仅约0.5倍，具备极高的安全边际。2026 - 2027年将迎来5款新药及新适应症集中获批上市，累计5项BD出海交易及前沿管线的推进，将为公司带来持续的估值重塑动力。
- 协鑫科技（3800.HK）：目标价为1.19港元。多晶硅能耗新国标正式发布，预计将推动国内多晶硅产能压缩，大幅提升行业集中度。公司作为行业内能耗最低的颗粒硅龙头，将直接受益于低效落后产能的出清，当前估值极度低估。
不过，机构也提示，海外流动性变化、AI产业链交易验证以及全球风险因素仍可能对市场形成扰动，短期港股或仍呈现震荡修复格局。投资者需密切关注资金流向变化带来的结构性机会，结合自身风险承受能力，做出合理的投资决策。