在当前复杂多变的金融市场环境下，ETF投资策略的制定成为投资者关注的焦点。本文将从宏观角度出发，结合当下市场情况，为投资者提供一些有价值的ETF投资建议。

自7月以来，科技板块经历了一轮较大调整，市场波动明显加大。在这样的背景下，投资者对于ETF配置该如何应对，科技板块是否仍值得坚守以及下半年的配置重心应如何把握等问题十分关注。

市场形势分析

从市场的多个维度来看，当前A股处于一个特殊的阶段。情绪面上，A股情绪指标已跌落至相对低点，根据历史经验，这往往对应着阶段性底部，继续下探的空间或许不大，这可能是投资者可以留意的买点。资金面上，ETF资金仍在持续流入，沪深300等宽基ETF在关键位置获得了较为明显的净申购支撑，这显示出机构资金对中长期市场并不悲观，短期的震荡更多是结构性调整而非趋势性转向。估值面上，A股风险溢价在5%左右，股债性价比略高于2010年以来的中枢水平，整体估值处于合理区间，不存在明显的估值泡沫。

下半年ETF配置思路

鉴于下半年市场环境较上半年更为复杂，板块轮动可能更快、波动更大，单一赛道的把握难度上升，因此资产配置应采用组合思维。

资产组合多元化

债券ETF、美股相关ETF、港股相关ETF、黄金ETF等都可作为组合的重要组成部分。债券ETF可承担底仓配置功能，为投资组合提供稳定性；美股ETF可作为海外权益资产的补充，分散投资风险；黄金ETF则适合作为组合中的长期配置工具，起到保值和对冲风险的作用。

A股 “核心 + 卫星” 结构

在A股配置中，倾向于采用“核心 + 卫星”的结构。以中证A500ETF作为核心底仓，在此基础上，通过卫星仓位进行哑铃式配置。一方面，配置科技成长方向，考虑以通信ETF为主、半导体设备ETF为辅。科技仍是市场的主线，尤其是AI方向的景气度依然存在，相关板块的业绩增长确定性和能见度较高。通信板块业绩确定性更强，到6月底，通信ETF对应指数的整体业绩预测增速在90%以上，且在近期调整中更为充分，虽然受到光模块出口相关传闻的扰动，但我国光模块在全球市场具有重要地位，其基本面并未发生根本恶化。另一方面，配置偏防御或低估值资产，如现金流ETF、红利ETF、黄金股ETF、矿业ETF以及证券板块相关ETF，以应对下半年更加复杂的市场博弈。

短期与中长期布局策略

短期而言，市场分歧加大，存量博弈下板块轮动频繁，量能持续偏低，预计市场仍处于震荡磨底阶段，投资者可耐心等待右侧信号确认。中长期来看，A股股权风险溢价仍处于中位水平，基本面持续改善，本轮调整主要是受海外扰动和国内科技主线拥挤的影响，基本面与产业核心逻辑并未改变，调整不改中长期向上趋势。

对于中长期投资者，可以采用“核心 + 卫星”的配置方式。核心仓位配置红利低波或中证A500宽基指数作为底仓，以获取市场的稳定收益；卫星仓位适当参与科技成长方向，如科创芯片、科创新材料、创业板人工智能和恒生科技指数等，把握结构性机会。如果投资者已经持有一定比例的权益资产，可在市场情绪低迷时通过定投等方式逐步摊低成本。若对市场波动比较敏感或不确定市场方向，可先从小仓位开始，等趋势明朗后再逐步加码。

总之，在2026年下半年的ETF投资中，投资者应充分考虑市场的复杂性和不确定性，综合运用多种投资策略，以实现资产的稳健增值。