近期，在科技板块高位震荡的背景下，此前持续低迷的医药赛道迎来了“估值修复”，展现出诸多投资机会，吸引了投资者的广泛关注。
从市场表现来看，医药赛道近期呈现出估值与资金面的共振修复态势，市场情绪明显回暖。截至7月31日，多只创新药ETF自年内低点反弹逾20%，创新药ETF、创新药ETF天弘、创新药ETF富国、创新药ETF华泰柏瑞等均有显著反弹，创新药主题ETF合计净流入1.1209亿元。与此同时，主动权益基金方面，6月9日以来，医药主题基金中，大摩优悦安和A涨幅超35%，嘉实医疗保健、中信建投医药健康A等多只基金涨超27%。
医药板块市场预期在6月下旬开始出现明显修正。一方面，经过深入研究，国内创新药出海限制以及美国相关法案的影响均好于此前预期，基本面担忧逐步缓解；另一方面，此前医药板块交易活跃度低，流动性处于极低水平，在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，低流动性使得板块股价表现出较大弹性。此外，从去年三季度开始，创新药相关指数经历大幅调整，板块估值调整至更为合理的位置，而行业基本面却不断向好，在全球学术平台上不断取得突破，标志性研究成果屡获肯定，基本面和估值形成的错位为后续行情修复孕育了空间。
超百家药企发布的2026年上半年业绩预告也为医药板块的投资价值提供了有力支撑。截至8月3日，A股共有104家医药生物公司披露半年度业绩预告，以预计净利润上限来看，58家公司预计今年上半年归母净利润实现增长，其中28家预计同比增长超100%。产品商业化放量与海外授权落地，成为众多药企业绩增长、扭亏脱困的核心驱动力。例如海思科，预计上半年归母净利润同比增长513.25%至575.35%，原因是创新药在国内销售持续快速增长，且签署多个产品对外授权合同，收到了首付款等款项。石药创新预计上半年归母净利润有望实现同比扭亏，得益于生物制药业务研发成果的持续兑现以及产品商业化进程的推进。
创新药出海与价值兑现成为当前市场的核心焦点。今年上半年，38款创新药获批上市，其中国产创新药31款，占比超过80%，创新药对外技术授权再创新高，交易总额超过1000亿美元，充分展现了我国医药产业创新质量的系统性跃升。众多药企在创新药出海方面取得了显著成果，如迪哲医药授权阿斯利康开发、商业化舒沃替尼，信达生物与Spero Therapeutics就IBI355达成独家许可协议等。市场对授权合作的质量要求日趋严格，更关注首付款的含金量、合作方的实力及临床数据的扎实程度。能够凭借领先产品实现海外商业化、并具备持续创新能力的药企将更受市场青睐。
对于投资者而言，可以从以下三条主线把握2026年下半年的医药投资机遇。
高弹性主线聚焦创新药。创新药是医药板块中最具爆发力的方向，投资逻辑可拆解为“问答题”和“填空题”。“问答题”关注已License-out的泛癌种大品种能否打通从国内PoC到海外获批、适应症扩展等全链条，一旦成功将形成新的商业模型，展现现金流潜力；“填空题”则关注新分子范式的挖掘，如肿瘤领域的双抗、新ADC毒素，以及自免领域的新品种，未来三年将有分子进入关键的PoC阶段，成为中小公司的核心催化剂。
低博弈主线关注底部品种。对于注重安全边际的投资者，建议关注两类底部品种。一是“出海挽救内需型”企业，如牙套、生物类似药、中等价值器械等，国内集采已见底，但海外盈利能力和可持续性已获验证；二是“仍有空间的内需型”赛道，如呼吸机、精准诊断等消费升级赛道，以及AI医疗、脑机接口、银发经济等低位成长赛道，可左侧观察新突破。
高确定性主线围绕产业链。产业链是确定性最高的方向。海外CDMO链估值处于低位，抗风险能力强，已历经多种考验，投资主线围绕大单品和渗透率提升的新成药模式展开。国内研发链受益于创新药高周转模式，早期研发CRO获益最明显，其中订单弹性最大的是GLP相关领域，市场扩容最大的是药效，平台性最强的是试剂仪器。
此外，知名基金经理扎堆参与医药股定增，也进一步强化了市场对医药板块的关注。朱少醒、谢治宇等多位知名基金经理通过定增方式加仓医药股，如朱少醒管理的富国天惠精选成长参与了海思科的定增。这一现象也从侧面反映出专业投资者对医药板块未来发展的看好。
综上所述，当前医药板块在市场表现、企业业绩、创新成果等方面均展现出良好的发展态势，为投资者提供了丰富的投资机会。投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，选择适合自己的投资主线和标的，把握医药板块的投资机遇。