2026年，A股市场机遇与挑战并存，上涨逻辑有望进一步深化，但也面临着一定的下行压力。从宏观角度综合分析各方面因素，能为投资者把握市场走势提供有效参考。

宏观环境为A股提供有利条件

国际方面，全球处于一个深度分化的错位周期，中美维持宽松，日欧边际收紧，但全球同步的财政扩张决定了流动性环境有望延续宽松取向，美、日、欧的财政赤字率在2026年预计将同步扩张。这种国际流动性环境改善，为国内稳增长和结构转型创造了相对有利的外部条件。同时，全球AI投资周期尚未见顶，商业化进程加速，全球AI产业趋势仍具持续性，这为A股相关科技板块提供了积极的外部环境。

国内来看，总量流动性料将维持宽松，央行明确继续实施“适度宽松”的货币政策，并将“物价合理回升”作为重要考量。从2025年以来，政策明确引导保险资金、社保基金、公募基金等中长期资金入市，资本市场“稳定器”功能不断完善，推动市场赚钱效应升温并吸引各类资金加速入市，进一步推动指数新高。

市场基本面展现积极态势

从宏观经济来看，产业层面有新变化。2025年新动能体量超过旧动能，2026年上半年新动能继续保持高增长，测算增速达到9.9%，大幅高于旧动能的 -0.3%。新动能以两成多的增加值占比，贡献了六成的工业增长，已发展成为工业增长重要引擎。上半年经济数据从多个维度来看，均呈现结构上的向新向优特征，新旧动能正加快转换，预计这一趋势仍将持续。

从上市公司经营状况来看，情况也在持续改善。中金公司预计2026年半年报A股盈利同比增速有望较一季度继续抬升，非金融企业有望实现双位数增长。AI科技硬件以及受益于价格上涨的工业金属、小金属、油气化工等周期行业或为亮点。方正证券的上市公司盈利高频跟踪模型显示，2026年上半年A股非金融企业盈利增速预计继续回升，在工业企业上市公司利润持续改善带动下，预计上半年全部A股非金融企业上市公司整体净利润同比增速为17.8%。

下半年市场走势展望

回看2026年上半年，年初A股强势上行、沪指突破4000点，随后外围风险逐渐累积，市场开始构建震荡区间。展望下半年，估值贡献期待偏弱。国内宏观流动性宽松基调延续，但变数更多在海外，沃什首秀落地、短期政策信号偏鹰，政策框架正面临革新，这也将是判断后续美联储政策走向的关键。同时宏观可见度仍然不足，外部通胀、美联储框架、国内政策均面临不确定性。

盈利驱动力对投资回报的贡献有望进一步抬升。宏观基本面缺乏弹性的情况可能延续，需求侧预计出口保持韧性、投资增速回升，价格端上半年因油价上涨而出现脉冲性上行，后续可能向下收敛。政策发力强度与效果均有待观察，需求侧看，财政支出可能提速，整体定调重“质”大于重“量”，供给侧看，“反内卷”效果仍弱，工业企业产能利用率同比保持下滑。A股持续印证盈利上行周期，预计2026年全A非金融业绩增速在20 - 25%区间。

投资建议

在投资组合方面，整体建议75 - 80%的中性仓位。配置型仓位侧重AI技术、安全可控两大主线，适当配置产业出海与红利投资，多配周期上行/弱相关且技术面处于上升趋势中的行业，包括海外算力、科创芯片、半导体设备、存储、PCB等。交易型仓位则关注题材机会、灵活腾挪仓位，当前建议关注机器人与商业航天。

总体而言，在国家发展战略引领、宏观政策托底、经济结构升级与长期资金持续入市的共同作用下，2026年A股市场运行将更加紧密地服务于高质量发展目标，牛市基础有望由结构性行情向更具广度和持续性的稳健上行阶段演进。然而，投资者仍需关注地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化等风险因素。