2026年资本市场风起云涌，投资者们都在敏锐捕捉着各个板块的投资机会，其中医药板块的动态备受关注。回顾上半年，医药板块表现欠佳，申万医药生物指数下跌了10.26%，同期沪深300指数却上涨7.55%，医药板块跑输沪深300指数17.81个百分点。从申万一级行业横向对比来看，医药生物板块涨幅在31个一级子行业中位列第16，处于板块涨跌幅中位。各二级子行业走势也较为一致，除医疗服务板块在六月较大反弹最终录得5.74%的涨幅外，其他方向如化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业普遍收跌15%-25%左右。生产端数据也显示，2026年1 - 5月医药制造业营业收入累计同比下滑1.50%，利润总额累计同比下滑1.30%，可见当前医药制造端还处于转型阵痛期，传统仿制药在集采冲击下持续收缩，创新药与生物药尚未完全接棒。
不过，进入下半年，医药板块出现了新的变化和投资机会。从资金流向和机构动作来看，公募基金正在寻找新的结构性机会，医药生物成为重点关注方向。好买基金研究中心数据显示，截至8月7日，公募权益类基金整体仓位为94.34%，处于历史中位高水平，且仓位还在进一步上升。从行业配置看，截至8月7日，电子、通信和医药生物仍是公募权益类基金配置比例最高的三个行业。从主动调仓方向看，基金经理已开始对组合进行再平衡，8月3日至7日，公募权益类基金主动增持方向集中在食品饮料、非银金融和银行，同时主动减持电子、有色金属和建筑材料等板块。而机构调研方向更是释放出强烈信号，8月3日至9日，公募机构对医药生物行业调研104次，热度超过此前持续受到关注的电子行业，百济神州、泽璟制药、九洲药业等医药公司备受关注。
具体到细分领域，创新药板块无疑是最耀眼的明星。7月1日开盘至8月12日午间收盘，创新药概念板块指数区间累计涨幅超13%，并在8月12日触及近两个月最高点1347.53点。创新药重启上涨行情背后有多重利好共振。6月29日，国家医保局公示2026年医保目录及商保创新药目录初审名单，557个药品通过2026年基本医保药品目录初审，总体通过率92%；54个创新药通过商保创新药目录初审，点燃市场热情，板块指数当日触底后快速反弹，上涨6.08%。7月3日，国家药监局发布《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，鼓励研发创新，提高临床研发质效，再次为创新药板块指数上涨提供动力。此外，今年上半年以来，中国创新药License - out（对外授权）交易爆发，大量新药项目进入临床阶段，直接转化为CRO（合同研究组织）的增量订单，供需格局正在从“过剩”向“紧平衡”切换，行业盈利能力有望快速恢复。7月以来，创新药企业密集披露上半年业绩预告，多数企业预增消息也提振了资本信心，如昭衍新药、海思科、美迪西等企业归母净利润预增幅度惊人，药明康德、百济神州等发布的2026年半年报也显示营收和归母净利润大幅增长，并上调全年业绩指引。国元证券研报分析指出，2026年上半年，国内创新药行业已正式迈入业绩集中兑现周期。
CXO及上游领域同样值得关注。外向型CXO整体需求增长，建议关注多肽、小核酸、ADC等新兴领域；内向型CXO订单回暖，可留意SMO、临床前CRO等领域。科学上游则持续演绎“海外开拓 + 国内渗透”的核心发展逻辑。广发基金指数投资部基金经理刘杰表示，当前CXO行业正受益于新分子早研、大单品商业化放量，或迈入业绩增长新阶段。从产业链看，多肽、ADC、RAS、环肽等复杂分子逐步进入商业化备货或商业化供货阶段，早研CRO、临床CRO也受益于国内创新药开启BD（商务拓展）后周期研发，订单量价出现改善。
相比之下，医疗器械板块受DRG/DIP控费、高值耗材集采等影响，整体尚处筑底阶段。不过，从长远来看，像脑机接口等新技术方向或许能为该板块带来新的发展机遇，投资者可以保持关注。
对于投资者而言，医药板块目前既存在风险也蕴含着丰富的投资机会。创新药领域已明确展现出产业升级趋势，在多重驱动因素共振下，中长期增长引擎清晰，估值和业绩弹性均较为可观。CXO及上游领域在不同方面也呈现出积极的发展态势。但医疗器械板块的筑底回升还需要一定时间和契机。在投资时，投资者应深入研究各细分领域的特点和标的公司的基本面，结合自身的风险承受能力和投资目标，合理布局医药板块，以把握潜在的投资机会。