在当前复杂多变的金融市场环境下，制定合理的资产配置方案对投资者来说至关重要。2026年下半年，宏观环境与市场趋势较之前发生了显著变化，投资者前期对地缘政治和油价的担忧，现已转移至美联储货币政策与美债走势，同时科技主线AI也呈现出一些新的态势，在此背景下，资产配置需重点关注AI、红利与黄金等领域。
上半年，经济波动、地缘博弈和政策调整相互交织，主要呈现出两大趋势。一是AI科技与传统行业间出现K型分化，这成为当前经济与金融市场的典型特征；二是全球供应链重构引发通胀回升，这是物流枢纽地缘博弈、大国科技竞争和贸易保护加强共同作用的结果。能否把握这两大趋势，基本决定了上半年的投资业绩。
展望下半年，尽管AI面临云巨头资本开支侵蚀现金流等诸多问题，但产业发展趋势并未受到明显影响。谷歌、亚马逊等云巨头持续大力投入，国内相关产业链也在紧追不舍，AI科技与传统行业在实体经济层面的K型分化可能会延续。不过在金融市场层面，受杠杆资金退潮影响，科技板块7月出现显著调整，市场情绪趋于谨慎，资金对AI基础设施投入的远期可持续性担忧加深。
与此同时，全球供应链重构引发的通胀回升仍在持续，航运物流枢纽的地缘博弈、大国科技竞争和全球经贸摩擦将继续影响市场。美欧日等国的无风险利率已处于高位，三季度预计维持高位强势运行，可能会有阶段性缓和走平行情；国内通胀则呈现“强PPI叠加弱CPI”的分化格局，无风险利率大概率偏弱，期限结构预计走平。
基于以上市场环境，可从战略和战术两个层面制定资产配置策略。战略上，应聚焦“AI科技软硬兼顾，提防通胀易上难下”。AI行业虽有波折，但前景依然广阔，仍可作为资产配置中追求高增长的部分。同时，考虑到通胀的持续性，要关注通胀链相关的上游领域，如贵金属、有色、煤炭等。
战术上，需把握“白宫TACO与联储货币政策扰动”的节奏。关注美联储主席沃什在8月下旬Jackson Hole全球央行行长会议及年内剩余FOMC发布会的讲话，以及其对联储独立性的影响。还要留意10Y美债利率走势，当触及4.7%阈值时，可能触发特朗普TACO，促使美债利率回落和金融市场企稳回升，但要注意TACO的效果难以持久，海外无风险利率易上难下的趋势难以改变。
具体到资产配置的Δ策略，可以在权益、固收、商品大类中挑选三类资产，构建盈利高增长、稳健现金流、防御抗风险的三角结构。在权益方面，侧重AI与红利资产。AI资产有望带来高增长，但需注意科技板块波动风险；红利板块则能在市场波动时提供稳定现金流，增强应对全球市场波动的能力。
黄金的关注度也应显著提升。从长期看，黄金趋势未改，虽短期受投机性资金和杠杆影响，市场波动胶着，但回调后仍具配置价值。全球央行持续增持黄金，中国央行已连续18个月增持，这是重要信号。有专家建议黄金占资产配置比例保持在10%左右，现金配置5%即可。
此外，投资可聚焦“新质50”，关注“新质50ETF”为代表的优质资产，如人工智能、商业航天、低空经济等“十五五”重点赛道。在房地产退潮、AI兴起的大趋势下，投资者应顺应国家资源流向，将目光从传统地产链条转向硬科技、人形机器人及商业航天等核心赛道，从而在新旧动能转换的时代浪潮中把握先机。
总之，2026年下半年的资产配置方案需综合考虑市场趋势、宏观政策和行业发展等因素，投资者应根据自身资金属性和风险偏好，合理选择资产配置组合，在追求收益的同时，有效防范风险。