近期，A股市场震荡走强，而港股市场整体表现却依旧偏弱，恒生科技指数今年以来累计跌幅已超过10%。不过，多家互联网大厂披露的2026年一季报，一定程度上夯实了机构对于市场基本面反转的叙事基础，港股盈利的悲观预期也具备了根本性转变的基础。对于投资者而言，当前港股市场或许蕴含着独特的投资机会。
港股市场现状
截至5月19日收盘，恒生指数年内涨幅不足1%，表现最差的恒生科技指数年内累计下跌近12%，与创业板指、纳斯达克指数等主流宽基科技指数存在较大差距。2025年四季度以来，港股市场表现偏弱，主要受盈利预期持续下修拖累，与美股盈利预期的不断上修形成鲜明对比。不过，目前港股市场已处于磨底期，恒生科技指数进一步下探空间有限，走出底部依赖于自身盈利改善。
投资机会分析
- 宏观环境与资金流向：当前港股仍处于估值洼地，引发了不少投资者的热议。景顺长城恒生港股通50ETF联接拟任基金经理张晓南认为，当下布局港股正当时。截至5月15日，南向资金已连续17个月净买入港股，资金正在加速布局。这表明内地投资者对港股市场的关注度和参与度不断提高，为港股市场带来了增量资金。
- 基本面与行业趋势：2026年有望成为AI应用落地之年，港股的大型互联网企业将有望持续受益。AI产业链仍是景气趋势最强的方向，半导体等板块值得重视。此外，创新药板块微观景气度上行，ASCO（美国临床肿瘤学会）会议临近，将是医药板块重要的行情催化剂。同时，公用事业、通信服务等板块也有望受益于能源、原材料等顺周期板块的盈利预期提振。
- 估值优势：港股整体估值处于全球较低水平，具备较高的性价比。以正在发行的景顺长城恒生港股通50ETF联接为例，该基金跟踪的恒生港股通50指数，在港股通范围内精选50只流动性较好、在港上市的龙头企业，既纳入了新经济领域的龙头公司，也包含了银行、保险和能源等传统行业的领军企业。从指数覆盖的行业来看，该指数基本囊括了当下热门行业以及港股的优势行业，呈现出多元布局的特点。
投资策略建议
- 现金流确定性与产业趋势确定性布局：投资者可以沿着现金流确定性与产业趋势确定性两条主线展开布局。在现金流确定性方面，关注油气、煤炭、铝等具备强现金流但资本开支压力不大的资源品，以及具备低波动和红利属性的品种。在产业趋势确定性方面，超配半导体、电力设备龙头、互联网龙头等品种。不过，在短期视角下，美股科技板块交易拥挤度上升、美债利率上行的风险正在显现，投资者可对浮盈较厚的半导体板块等适度止盈，等待吸筹机会。
- 重视红利资产与科技板块配置：建议重视港股红利资产配置价值，其中期内有来自增量资金的支撑，短期则能抵御地缘扰动风险，且受益于机构密集抢权。与此同时，互联网大厂一季报夯实了港股基本面回暖预期，投资者可逐步增配港股具备稀缺性优势的科技板块，重点关注半导体、硬件设备、恒生互联网与大模型等品种，并增加对具备韧性的外需赛道及出海产业链的关注，如受益于能源转型的新能源车、微观景气度上行的创新药等。
- 选择代表性宽基指数：对于看好港股潜在修复空间的投资者，具备代表性的宽基指数或是更高效的选择。通过投资宽基指数基金，可以分散投资风险，分享港股市场的整体发展红利。
虽然港股市场目前面临一些挑战，但从长期来看，随着基本面的改善和估值的修复，港股市场有望迎来较好的投资机会。投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置港股资产，把握港股投资的机遇。