近期，美国股市在周一阵亡将士纪念日假期前继续逼近历史高位，但华尔街已开始担忧未来几个月市场可能面临新的压力。从投资者角度深入分析当前美股行情，有助于更好地把握投资机遇、规避潜在风险。
上周五，美股表现分化。科技股推动美股续涨，道指两日连创新高，标普连涨八周，创两年多最长连涨周。芯片指数涨2%、三日跑赢大盘，高通涨超11%，AMD涨4%，但英伟达公布财报后两连跌、全周跌超4%；联想AI业绩提振，电脑制造商戴尔和惠普至少收涨15%；量子计算概念股连续两日大涨，Rigetti涨约20%。然而，中概股逆市下跌，中概指数跌超2%，面临证监会调查及行政处罚的老虎证券和富途控股至少收跌25%。
尽管美股近期涨势良好，但市场上涨背后已经开始积累风险，投资者需重点关注以下几个方面。
超级IPO或抽走市场流动性是当前美股面临的一大挑战。SpaceX近日提交IPO文件，据报道，公司募资规模可能达到800亿美元，估值或超过1.5万亿美元。与此同时，OpenAI也被曝最快于9月上市。市场已经很久没有面对如此庞大的新股供给，这可能对整体股市形成额外压力，因为IPO会“从金融市场其他部分抽走资本”。一些投资者可能会卖出此前涨幅较大的股票，以参与这些新股发行。不过，也有观点认为大规模IPO潮虽可能属于“偏空因素”，但还不足以单独构成做空理由。此外，美股另一项重要支撑——股票回购也在减弱，大型科技公司正减少回购和股息支出，并把更多资金投入人工智能基础设施。
AI热潮继续推动科技股成为美股上涨的核心力量。英伟达今年继续大涨，并带动Alphabet、亚马逊和苹果等大型科技股上涨。截至上周五，标普500信息技术板块2026年累计上涨18.1%，明显跑赢大盘；非必需消费品板块同期仅上涨2.3%。不过，市场实际上对消费者状况以及美国经济能否承受霍尔木兹海峡长期关闭存在担忧，只是这些问题被科技股强势表现掩盖。有投资策略师仍看好美国股市，尤其继续看好科技板块，并认为当前科技股估值尚未进入“狂热”状态。
油价与通胀压力重新升温也给美股市场带来了不确定性。伊朗冲突尚未解决、霍尔木兹海峡运输风险持续，以及美国石油库存下降，正在推高市场对通胀的担忧。美国原油库存正在快速下降，上周五，美国全国平均汽油价格升至每加仑4.552美元，高于一年前的3.196美元。不过，在有关伊朗冲突可能接近解决的报道传出后，周一亚太盘初，美股指期货小幅上涨，布油跌超4%，美油跌超5%。
此外，华尔街有句老话“Sell in May and go away”（卖在五月，离场观望），这话背后有一定数据支撑。富达投资的数据显示，历史上标普500在5月至10月期间平均上涨约2%，而11月至次年4月平均涨幅达7%。近期市场转向，似乎预示着这一历史模式可能重演。但自1990年以来，标普500在5月至10月期间平均下跌约2%，不过这段时间内市场“下跌的概率为56%”，也就是说，44%的情况下市场在5月至10月是上涨的。
对于投资者而言，在当前美股市场环境下，需要保持谨慎。一方面，可继续关注科技股的投资机会，但要警惕科技股估值过高的风险；另一方面，需密切关注超级IPO、油价和通胀等因素对市场的影响，合理调整投资组合，以应对市场的不确定性。