2026年行情已然过半，科技股，尤其是以AI为代表的相关股票，成为了全球资本市场最鲜明的投资主线，市场呈现“K型分化”，科技股强者恒强，而价值、红利等传统板块则明显失色。不过，在7月初，一则Meta拟对外盘活阶段性闲置AI算力的消息，给持续火热的AI产业链泼了冷水，市场担忧全球AI资本开支见顶，引发了科技股的调整，高位科技股波动明显加剧，这也使得投资者对科技股前景的分歧空前加大。
从市场表现看，进入7月，AI板块迎来年内少有的大幅波动。A股通信板块最大回撤超10%，电子板块达8%。科技股此前的持续上涨，本身积累了较高预期，6月份半导体设备、存储、光通信等板块继续强势，而近10个申万一级行业却录得两位数负收益，“一九行情”愈发明显，这也让市场对于AI板块是否存在泡沫的争论不断升温。
对于科技股前景，市场存在不同观点。乐观者认为，这是一轮几十年一遇的超级产业周期，AI基础设施建设远未结束，不能简单套用过去二十年的估值框架来看待本轮产业浪潮，真正的风险不是市场调整，而是错过时代性的产业机会。谨慎者则觉得，AI资本开支增速高点可能已经出现，未来虽仍会增长，但增速会逐步放缓，且AI应用兑现收入仍需时间，目前科技硬件股价已经较充分反映行业景气，甚至存在一定泡沫，需要控制风险。
然而，从宏观层面综合分析，科技股的长期前景依旧值得期待。
从产业基本面看，科技板块的上涨有着扎实的业绩支撑，并非单纯的估值泡沫。WSTS预计2026年全球半导体市场规模将突破万亿美元，实现90%的增长。在AI的强力拉动下，全球半导体市场空间已提前抬升至1.5万亿美元，其中仅存储芯片就占据约8000亿美元的体量。微观层面，A股已有多家科技公司发布亮眼半年报预告，如存储模组龙头江波龙预计上半年净利润92亿至110亿元，同比增长最高达743倍；半导体测试设备龙头长川科技预计上半年净利润同比增长110.76%至134.18%，二季度环比增长55%至83%，盈利加速态势显著。中信证券指出，2026年以来科创50上涨主要由EPS系统性上修驱动，PE仅微增4%，估值扩张逻辑已切换为盈利兑现。
从资本开支角度，AI产业周期仍处于上行通道，资本开支仍在推进。美银证券测算，2026年全球超大规模云计算企业AI资本开支将突破8000亿美元，同比增长67%；微软、亚马逊、谷歌、Meta等四大科技巨头相关开支合计达7250亿美元，较2025年激增77%。国内市场方面，2026年中国AI算力市场规模达2800亿美元，同比增长58.6%；三大运营商算力投资占国内近35%，阿里、腾讯、字节等算力投资均在数千亿元。具体到产业链环节，光模块领域海外头部云厂商的1.6T产品订单已锁定至2027 - 2028年，下一代3.2T产品迭代稳步推进。
从历史规律来看，兴业证券复盘近年来AI行情每轮调整发现，除非遭遇历史级别的系统性风险，回撤幅度10%、为期30天已经是比较充分的时间和空间，平均调整周期约27天。本轮科技调整无论从时间还是空间来看，均在历史经验所划定的合理区间之内。
展望未来，科技股仍将是市场的主线，但投资逻辑将发生转变。7月进入半年报披露窗口，市场交易主线正从“赛道逻辑”转向“业绩验证”。存储芯片的供需缺口、MLCC的涨价、磷化铟的缺口等行业利好因素没有变，但市场只会奖励那些真正兑现业绩的公司。下半年科技股整体上升趋势仍具备坚实支撑，但市场风格将从极端的“一九”行情，过渡到科技内部精选龙头叠加传统行业智能化转型的相对均衡状态。
总之，科技股短期的调整是风险的释放，更是机会的重塑。投资者需要更加关注公司的基本面和业绩情况，挖掘那些有真实业绩、有清晰盈利路径的真成长科技股。