在全球金融市场风云变幻的当下，港股市场的表现和投资机会备受关注。近期，中国银河证券发布报告指出，2026年港股业绩预计将延续结构性修复态势，整体盈利增速较2025年有所改善，但分化格局仍将是市场的主旋律。

从宏观层面来看，基本面方面已经出现积极信号。目前港股基本面（营收、盈利、ROE）已确认拐点。2026年盈利增长主要由AI产业链、上游资源和部分景气赛道驱动。以AI产业链为例，随着全球科技发展的浪潮，AI行情正从纯硬件向算力租赁、云服务、半导体、人形机器人、MaaS服务全产业链等领域扩散。港股在这些领域的布局虽然前期存在一定劣势，但随着产业发展的深入，这些劣势有望转化为相对优势。相比之下，传统消费、地产链的全面复苏仍需等待更明确的宏观信号。

市场信心和资金流向在港股市场目前尚未形成合力。但值得注意的是，国家外汇储备将继续提高在港的资产配置比例，这为香港资本市场的发展注入了一剂强心针。早在2025年的第18届亚洲金融论坛上，潘功胜行长首次提及该信息后，港股就迎来了9.24以来的第二轮上涨，恒生指数在45个交易日内上涨了近30%。从收益率角度看，中国外汇储备投资在2010 - 2019年间平均收益率达到3.2%，而截至2026年7月8日，港股市场中恒生高股息率指数的TTM股息率高达6.02%，明显具备较强的收益优势，这也在一定程度上吸引了外汇储备增加在港配置。

估值方面，港股目前仍处于相对低位。根据彭博一致预期测算的恒生综指盈利预期，虽然在年报季后快速下修，但近期已有显著的底部企稳态势，2026年的盈利增速预期近一个月维持在接近10%的位置波动，其下修后触底充分反映了负面预期的计价。港股估值同期持续调整，动态市盈率在6月30日曾低至9.76倍；在7月8日港股大幅反弹以后，动态市盈率回升至10.31倍，不过仍处于历史39.7%分位数的偏低水平。例如，7月8日，智谱（2513.HK）在面对469亿市值的解禁下仍大涨13%，这反映出港股信心正在修复，此前的悲观情绪得到了充分释放。

资金流向方面，科技波动推动了全球资金再平衡，外资持续回流港股市场。AI硬件产业链在经历上半年持续上涨后，拥挤交易风险逐步显现，在苹果供应链调价与Meta出租算力等因素影响下，高拥挤的美股存储、韩股与A股科技都出现了明显回调，推动了全球资金再平衡。港股市场凭借相对低位的估值水平，以及互联网龙头在AI应用与云服务层面的价值重估逻辑，有望承接再平衡带来的增量资金流入。据港交所中央结算中心数据测算，2026年5月8日以来，外资累计流入港股市场达750亿港元，逆转了5月份以前的持续流出趋势。与此同时，港股市场未平仓卖空金额占总市值的比重持续走高，目前已达2.43%的历史高位，预计增量资金入场将触发空头回补平仓，驱动市场反弹。

在具体投资配置上，投资者可以关注以下两个主题： 一是科技创新主题。科技创新是港股投资的一大主线。随着AI产业链的全面发展，港股相关企业有望在其中受益。例如，涉及算力租赁、云服务、半导体等领域的企业，在产业发展过程中可能会有较好的表现。 二是红利主题。港股红利资产整体仍具配置价值，但内部分化已非常显著。上半年领涨的能源板块虽有高股息的特征，但涨幅已透支部分安全垫；而REITs、电信服务、消费类红利及公用事业，凭借“高股息率+涨幅温和+ROE改善”的组合，正成为当前最具性价比的方向。

总体而言，2026年下半年港股市场“洼地”是事实，“迷局”是现状，“长坡”是方向，“蓄力”是过程。虽然市场目前还面临着一些不确定性，但随着内外部扰动因素逐步缓和，以及基本面和资金面的改善，港股市场有望迎来较好的投资机会。投资者在把握机会的同时，也需密切关注市场动态，注意风险控制。